20231023-国金证券-百克生物-688276.SH-带状疱疹疫苗快速放量_三季度业绩高速增长_4页_876kb

业绩简评
公司前三季度实现收入1243亿元，同比+44%；归母净利润331亿元，同比+56%；扣非归母净利润326亿元，同比+63%。

第三季度实现收入684亿元，同比+61%；归母净利润220亿元，同比+59%；扣非归母净利润219亿元，同比+71%。

📍 关键驱动因素：

1. 💉 带状疱疹疫苗快速放量：公司于2023年1月推出首个国产带状疱疹减毒活疫苗，不良反应率低、适用人群广，亚太带状疱疹发病率高且逐年增长。
2. 🧪 研发管线丰富：拥有五大核心技术平台，16个在研重点产品进展良好，包括组分百白破疫苗、液体鼻喷流感疫苗、狂犬疫苗等。

🌍 竞争格局良好：目前国产带状疱疹疫苗仅有公司与GSK。
🇨🇳 政策利好：接种疫苗是预防带状疱疹的有效措施。

🔖 预测与评级：
2023-2025年预计归母净利润为453、684、891亿元，涨幅分别为150%、51%、30%。对应EPS分别为110、166、216元，PE分别为55、37、28倍。评级“增持”。

⚠️ 风险提示：

• 新品销售推广不及预期
• 市场竞争加剧
• 研发进度延迟
• 市场价格波动
• 限售股解禁