20231023-德邦证券-百克生物-688276.SH-业绩符合预期_看好带状疱疹疫苗持续放量_4页_822kb

百克生物（688276SH）公司点评总结

业绩表现

2023年前三季度公司实现收入124亿元，同比增长436%；归母净利润33亿元，同比增长563%；扣非归母净利润33亿元，同比增长629%；第三季度单季度实现收入68亿元，归母净利润22亿元，扣非净利润22亿元，同比均有大幅增长。

带状疱疹疫苗放量

• 截至2023年9月底，带状疱疹疫苗通过18次批签发，截至10月23日通过23次，持续增长。
• 公司看好带状疱疹疫苗后续市场潜力，行业合作（如智飞生物与GSK）有望带动快速发展。

公司盈利能力提升

• 毛利率由上年同水平的788%提升至888%。
• 销售费用率、管理费用率、研发费用率同步下降，期间费用率显著优化。

研发管线丰富

2023前三季度研发费用14亿元，同比增长377%，覆盖五大技术平台（病毒培养、制剂、基因工程等），产品布局包括流感疫苗、狂犬疫苗、mRNA等，推动管线多元化。

业绩预测

预计2023-2025年营收分别为49亿、84亿、109亿元，当前PE为51、30、23倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧、产品销售不及预期、政策超预期等风险需关注。