20231023-西南证券-百克生物-688276.SH-2023年三季报点评_带状疱疹疫苗持续放量_5页_1mb

百克生物（688276）2023年三季报点评

事件概述

公司发布2023年三季报，营业收入和归母净利润大幅增长，主要因带状疱疹疫苗上市销售。

业绩亮点

• 带状疱疹疫苗驱动增长：
  • 23Q1-Q3营收达124亿，同比增长436%；归母净利润33亿，增长563%。
  • Q2起疫苗上市销售，Q3发货加速；毛利率达88.8%，净利率26.6%，盈利能力显著提升。
  • 疫苗已准入全国29省，定价1369元/支，低于竞品GSK疫苗，且采用单针接种，更适应老年人群。

财务预测

• 盈利预测：2023-2025年EPS预计1.12元、1.52元、2.01元，对应PE54倍、40倍、30倍，维持“买入”评级。
• 未来增长潜力：
  • 流感疫苗项目投产（年产1000万人份，80亿投资），佐剂型覆盖全年龄段。
  • 其他管线推进：百白破疫苗Ⅲ期准备、流感裂解疫苗临床前，狂犬单抗I期试验中。

风险提示

• 产品销售不及预期风险；
• 研发项目进度滞后风险。

其他重要业务

• 基础疫苗如水痘疫苗恢复增长；
• 跨境核酸试剂盒疫情期间贡献额外收入。

以上内容基于正式宣布文件整理，包括附带图表数据，供决策参考。