20160713-安信证券-威创股份-002308.SZ-资本驱动+生态整合_打造幼教行业航母_27页_1mb

威创股份幼教产业转型总结

核心内容

威创股份（002308.SZ）原主营业务为大屏幕拼接显示产品，但在市场需求放缓与竞争加剧背景下，公司积极转型，进军幼教市场，通过并购红缨教育与金色摇篮，实现双主业经营。公司致力于打造“教育喜达屋”式幼教生态圈，涵盖线下品牌运营、线上流量平台和公共服务平台，以资本驱动与生态整合为核心战略，推动幼教产业规模化发展。

主要观点

• 原主业转型：公司积极向控制室信息可视化业务转型，实现主营业务企稳回升。
• 幼教市场潜力：幼教产业迎来发展机遇，主要受二孩政策、消费升级、资本注入和国家政策红利等五大因素驱动。
• 幼教生态圈构建：通过线下品牌运营、线上流量平台及公共服务平台，构建完整的幼教生态体系。
• 双引擎驱动：公司双主业协同发展，短期以2B业务为主，长期布局2C市场，拓展家庭端消费。
• 盈利预测与投资建议：预计2016-2018年EPS分别为0.28元、0.37元、0.45元，维持“买入-A”评级，目标价为22.2元。

关键信息

1. 原主业市场企稳

• 威创股份为国内大屏幕拼接显示产品行业龙头，2015年实现主营业务企稳。
• 2015年，公司通过降低运营成本、开拓增量市场等方式，保持市场份额优势。
• 公司积极布局信息可视化解决方案，聚焦高端客户与重点行业。

2. 幼教产业五大驱动因素

• 二孩政策：全面实施带来新人口红利，增加幼教生源。
• 幼教地位提升：社会对幼教重要性的认知增强，带动教育需求。
• 消费升级：家庭教育支出增加，推动幼教市场消费意愿提升。
• 资本竞逐：A股市场及创业项目融资热潮，推动幼教产业快速发展。
• 国家政策支持：财政性投入增加，法律地位明确，提升幼教产业地位。

3. 幼教生态圈构建

• 线下品牌运营：公司拥有“红缨-金色摇篮-YOJO-艾乐”四大品牌，覆盖全国市场。
• 线上流量平台：依托贝聊平台，实现O2O商业模式，提升用户粘性。
• 公共服务平台：整合幼教产业链上游资源，提升教育内容、教学装备、师资培训和管理信息化水平。

4. 双主业发展策略

• 2B业务重点发展：优化线下渠道体系，预计2016年底覆盖350家金色摇篮及6000家红缨幼儿园。
• 2C业务布局未来：通过贝聊平台及儿童艺体培训中心项目，打通家庭消费端口。
• 盈利预测：2016-2018年收入分别为13亿、15.5亿、18.2亿元，净利润分别为2.35亿、3.06亿、3.76亿元。

5. 竞争优势

• 品牌优势：三大品牌覆盖不同市场层级，差异化运营提升市场渗透率。
• 资本优势：依托上市公司资源，加快并购整合与生态构建。
• 科研实力：公司拥有强大的教育研发团队，提供高质量课程与教学方案。
• 资源整合能力：与启迪教育合作，提升公共服务平台与线上流量整合能力。

风险提示

• 政策风险：民办教育政策变化可能影响公司盈利。
• 幼教人才短缺：高质量师资不足可能影响教学质量。
• 并购整合风险：整合多个品牌可能带来管理与文化冲突。

数据概览

盈利预测

• 2016-2018年EPS：0.28元、0.37元、0.45元，增速分别为97%、30%、23%。
• 未来增长预期：公司预计未来三年平均客单价将增长60%至100%，带动收入与利润稳步提升。

未来发展展望

公司通过资本驱动与生态整合，积极布局幼教市场，打造“教育喜达屋”式幼教生态圈，未来有望成为幼教行业龙头。同时，通过员工持股计划与股权激励，公司进一步凝聚人才，推动双主业发展，实现业绩增长。