20210725-安信证券-餐饮旅游行业周报_社服2021Q2基金持仓分析_16页_2mb

社服2021Q2基金持仓分析总结

核心内容概述

2021年第二季度，社服板块整体基金持仓比例环比下降0.89个百分点至2.66%，在30个中信一级行业中排名第26位。尽管环比下降，但社服板块持仓仍高于过去9年的历史均值1.06个百分点（历史均值为1.60%）。从细分板块来看，部分个股基金持仓显著上升，而另一些则出现明显下降。

主要观点

1. 基金持仓变化

• 整体社服板块：2021Q2基金持仓比例为2.66%，环比2021Q1下降0.89个百分点，但仍高于历史均值。
• 重点个股变化：
  • 增持：王府井、中公教育、科锐国际、九毛九、黄山旅游基金持仓显著上升。
  • 减持：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、广州酒家、海底捞、中青旅、宋城演艺、天目湖、三特索道基金持仓明显下降。

2. 酒店板块表现

• 6月数据：
  • 入住率63.7%，环比提升10.8个百分点，较2019年同期下降12.6个百分点。
  • 平均房价206.4元，环比提升13.6%，较2019年同期下降2.0个百分点。
  • RevPAR（每间可用房收入）131.4元，环比提升25.9%，较2019年同期下降14.4个百分点。
• 分城市表现：
  • 一线城市：入住率65.7%，平均房价278.7元，RevPAR183.1元。
  • 二线城市：入住率64.6%，平均房价200.9元，RevPAR129.8元。
  • 三线城市：入住率62.1%，平均房价160.2元，RevPAR99.5元。
• 市场影响：
  • 6月整体RevPAR环比5月有所下降，主要受广深地区疫情影响。
  • 7月南京等地疫情反复，但预计影响可控，暑期旅游旺季来临，住宿需求有望复苏。

3. 市场回顾

• 板块表现：
  • 休闲服务板块下跌0.58%，在28个申万一级行业中排名第14位。
  • 大盘整体上涨，上证综指上涨0.31%，深证成指上涨0.38%，创业板指上涨1.08%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：张家界（+10.96%）、国旅联合（+5.92%）、中青旅（+3.46%）。
  • 跌幅前三：*ST圣亚（-9.74%）、科锐国际（-6.96%）、锦江酒店（-6.61%）。
• 资金动向：
  • 休闲服务板块净买入前五：张家界、中青旅、国旅联合、*ST东海B、金陵饭店。
  • 净卖出前五：宋城演艺、中国中免、首旅酒店、*ST腾邦、凯撒旅业。
  • 教育板块净买入前五：中国高科、美吉姆、昂立教育、国新文化、开元教育。
  • 净卖出前五：中公教育、学大教育、行动教育、传智教育、科德教育。

4. 行业资讯

• 酒店行业：
  • OYO获6.6亿美元融资，用于偿还债务及业务改善。
  • 亲子民宿需求增长，暑期订单占比超60%，平均消费增长35%。
  • 中青旅与铁路公司合作推出高端酒店。
• 景区行业：
  • 西藏推出21个红色景区，游客数量同比增长110.9%。
  • 多数上市景区上半年营收实现正增长。
  • 中国旅游集团与山东政府合作推动文旅发展。
• 出境游行业：
  • 美国将英国列为最高风险地区，要求隔离10天。
  • 美国延长对加墨边境非必要旅行限制。
  • 菲律宾禁止有马来西亚和泰国旅行史人士入境。

关键信息

投资建议

• 免税板块：继续推荐中国中免。
• 餐饮旅游线下消费反弹：
  • 酒店板块：推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S。
  • 休闲景区：推荐宋城演艺，关注中青旅、天目湖。
  • 餐饮板块：推荐九毛九、海底捞、百胜中国等。
• 就业服务：继续推荐中公教育、科锐国际。

评级信息

• 行业评级：领先大市-A，维持评级。
• 重点公司盈利预测及估值：
  • 中国中免：净利润120.25亿元，利润增速95.8%，PE 45.1。
  • 中公教育：净利润32.49亿元，利润增速41.0%，PE 28.4。
  • 科锐国际：净利润2.28亿元，利润增速22.6%，PE 43.5。
  • 锦江酒店：净利润12.72亿元，利润增速1053.8%，PE 35.8。
  • 首旅酒店：净利润8.73亿元，利润增速276.0%，PE 25.4。
  • 华住集团-S：净利润147.1%，PE 56.4。
  • 九毛九：净利润4.80亿元，利润增速286.6%，PE 90.0。
  • 海底捞：净利润48.23亿元，利润增速1459.5%，PE 47.1。
  • 宋城演艺：净利润12.57亿元，利润增速171.7%，PE 32.8。
  • 天目湖：净利润1.33亿元，利润增速143.1%，PE 20.4。
  • 埃及旅游：净利润2.22亿元，利润增速677.3%，PE 14.9。

风险提示

• 疫情风险：国内及海外疫情超预期。
• 宏观经济风险：经济下行压力。
• 开店预期：开店数量不及预期。
• RevPAR表现：同店RevPAR不及预期。
• 行业竞争：中端酒店竞争加剧。
• 整合效果：企业整合效果不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

刘文正，安信证券分析师，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论合理。

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