20230718-华安证券-轻工制造行业周报_中报预告趋势梳理_关注造纸及出口细分领域环比改善_32页_2mb

轻工制造与相关行业报告总结

核心观点

本报告重点分析半年度业绩预告，关注造纸及出口细分领域的环比改善信号。整体观点包括：造纸板块需求恢复，盈利处于底部；家居板块促销政策推动消费复苏，但地产降温影响；新型烟草受监管影响，短期波动但中期机会；必选消费及黄金珠宝受益于需求释放。

造纸板块分析

• 关键数据：加拿大罢工结束，浆价调整；6月纸浆进口量同比大增。需求疲软，盈利改善预期，等待库存消化。
• 建议关注：玖龙纸业、山鹰国际盈利转变；推荐五洲特纸、仙鹤股份、华旺科技等。

家居板块分析

• 关键数据：家居出口增速下滑，二手房成交放缓；但竣工景气回升，消费复苏趋势延续。
• 政策驱动：促家居消费措施出台，从供需两端释放潜力。
• 建议关注：龙头公司订单改善，推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居等。

新型烟草板块分析

• 关键数据：监管加强，品牌降价；市场底部显现，结构性增长。
• 环节：海外一次性小烟受益，国内销售逐步恢复。
• 建议关注：思摩尔国际合作机会；推荐思摩尔国际布局CBD、医疗雾化技术。

其他板块

• 必选消费：个护板块业绩高增长，关注结构优化和渠道拓展。
• 黄金珠宝：婚恋需求回补，黄金产品热销，推荐周大福、周大生。
• 纺织服装：国内消费回暖，但出口疲软；推荐兴业科技、南山智尚。

投资建议汇总

• 造纸：关注盈利改善企业，推荐五洲特纸。
• 家居：龙头受益，推荐欧派家居。
• 新型烟草：布局技术领先生产商，推荐思摩尔国际。
• 其他：必选消费关注百亚股份；黄金珠宝推荐周大福；纺织服装建议兴业科技。

风险提示

• 主要风险包括地产复苏不及预期、原材料价格波动、需求恢复不确定性及行业竞争加剧，可能影响整体表现。