20230618-浙商证券-轻工行业周报_重视家居造纸白马配置价值_优选个股_23页_3mb

专题1 证券研究报告|行业周报|轻工制造

• 原链接 http://wwwstockecomcn/23
• 报告日期 2023年06月18日
• 行业评级 看好
• 分析师 史凡可、傅嘉成、曾伟、褚远熙
• 相关报告 1. 《家居造纸底部机会，掘金高增低估和股息率个股》(20230612)

2. 《618大促开启、零售需求顺势修复，持续推荐低估高增个股》(20230605)
3. 《家居预期低位、浆价小幅反弹，优选低估高增个股》(20230529)

1. 投资要点总结

• 家居：板块性价比依然较高，家居指数本周上涨363%，但位置与去年末相当。个股估值如欧派(23年20X)、顾家(15.6X)、志邦(1.6X)具备配置价值。Q2业绩预期中，志邦家居收入端表现优异，慕思股份、顾家家居利润率更优。推荐利
• 造纸：浆价触底弱反弹，预计H2震荡运行。特种纸盈利弹性大，推荐华旺科技、冠豪高新、仙鹤股份等龙头。大宗纸安全边际高，左侧布局太阳纸业、玖龙纸业、山鹰国际等浆纸一体化企业。
• 必选&潮玩：必选消费需求回暖，公牛集团、晨光股份估值具性价比，受益需求复苏。潮玩受监管规范，泡泡玛特、名创优品有望集中发展。
• 出口：出口数据承压，关注中宠股份、海象新材等低估值高成长个股。人民币贬值对净利率有正面影响，Q2业绩可期。

主要市场数据：

• 本周指数：上证涨1.03%、深证涨4.75%，定制家居表现最佳。
• 关键个股：涨幅前是松发股份(25.5%)、金陵体育(20.4%)；跌幅前是鸿博股份(-73%).
• 内需消费：5月家具零售额同比增500%，文具销售额增120%。
• 风险提示：贸易恶化、地产调控、原材料价格上涨;纸价涨幅低于预期。
• 净估值：重点公司如欧派家居PE约12-15倍、造纸龙头PB多在历史低位。

对业绩贡献因子：Q2环比改善预期强，出货稳定，利润驱动来自低成本、高营销效率、结构优化。

风险因素汇总：

• 外部风险：贸易摩擦、地缘政治。
• 内部风险：地产疲软拖累家居需求、消费数据波动。
• 其他：行业增速放缓、政策调整影响(如盲盒监管)。

通过谨慎投资，秉持增长优先于股息，推荐目标为高ROE结合低价股。持续关注复苏催化剂如旺季、新品发布、汇率波动。