20161208-西南证券-环保行业2017年投资策略：政策风起，PPP业绩落实可期_31页_2mb

环保行业2017年投资策略总结

核心内容

2016年环保行业业绩增长良好，板块整体表现略跑赢创业板，基本持平大盘。环保行业在政策、资金和投资的三重驱动下，2017年有望迎来重要发展机遇。重点推荐监测检测、土壤修复及固废处理等细分领域。

主要观点

• 政策支持：2016年为“十三五”政策落地元年，新政策规划有望全面实施，推动行业长期发展。市场化机制如第三方治理、环境税体系、排污权交易等将成为行业发展新动力。
• 资金投入：预计“十三五”期间社会环保总投资将超12万亿元，其中大气、水处理、土壤治理及固废行业投资分别达1.7万亿元、5万亿元、5-6万亿元，资金投入大幅增长。
• 投资拉动：PPP模式的推广为环保行业引入大量增量市场，2016年项目大幅落地后，2017年相关企业业绩有望快速释放。
• 细分领域机会：监测检测、土壤修复和固废处理为2017年重点推荐领域，市场需求持续释放，景气度上行。

关键信息

2016年行业回顾

• 环保板块营业收入同比增长31%，归母净利润同比增长22%，业绩增长良好。
• 50只环保个股中，36家净利润同比增长，占比72%。
• 个股表现差异较大，业绩良好和积极转型的公司表现突出，而业绩不及预期或涨幅过大的个股出现回调。
• 估值中枢持续上移，市场对环保行业关注度提升。

政策+资金+投资构建17年核心逻辑

• “十三五”政策全面落地，为行业发展提供有力支撑。
• 社会环保总投资预计超12万亿元，PPP模式推动行业规模扩张。
• 监测检测、土壤修复、固废处理等细分领域需求释放，成为未来增长点。

监测检测市场化，促进需求释放

• 环境监测行业市场规模持续扩大，2014年行业营收达196亿元，增长21.9%。
• VOCs监测市场启动，未来重金属监测等市场也有望逐步释放。
• 第三方检测市场份额逐年提升，政策支持和国有检测机构脱钩为行业整合提供契机。

土壤修复和固废板块景气度上行

• 土壤污染严重，土地点位超标率16.1%，预计修复市场超5万亿元。
• 垃圾焚烧发电占比提升，预计“十三五”期间新增投资约1240亿元。
• 危废处理市场潜力巨大，处理缺口明显，行业壁垒高，未来并购整合趋势明显。
• 污泥处理市场有望快速放量，预计到2020年市政污泥产量约4600万吨，工业污泥产量约3550万吨，合计约8150万吨。

投资标的推荐

总结

2017年环保行业在政策支持、资金投入和投资拉动的共同作用下，将迎来新的发展机遇。重点推荐监测检测、土壤修复和固废处理等细分领域，其中三峡水利、高能环境、天翔环境和云投生态为首选标的。行业整体景气度提升，未来增长空间广阔。