20171105-西南证券-医药行业周报_持续看好优质高成长标的_推荐三诺生物_华东医药_长春高新_丽珠集团等_8页_1mb

医药行业投资总结

核心内容

2017年医药行业进入新变化周期，整体增速预计在12%-13%之间。在政策调整、创新药审批优化、医保控费趋稳等因素影响下，医药板块展现出结构性机会，分析师推荐关注优质高成长标的，如三诺生物、华东医药、长春高新、丽珠集团等。

主要观点

• 行业整体表现：上周医药生物指数下跌1.4%，跑输沪深300指数0.7个百分点。除医疗服务和化学制剂板块外，其他三级子行业均下跌，其中化学制剂涨幅最大（0.8%），医药商业跌幅最大（-3.9%）。
• 政策影响：多地推进取消三级医院普通门诊，推动分级诊疗落地；北京推行“两票制”，提升行业盈利水平。
• 投资策略：建议“轻医重药”，优先配置行业龙头，关注稀缺优质成长股，重点布局创新药、疫苗、IVD、糖尿病及抗肿瘤药物等赛道。
• 业绩增长预期：行业整体盈利提升，部分企业如丽珠集团、三诺生物、华东医药、长春高新、九强生物等，预计2017-2018年业绩将显著增长。

关键信息

行业政策动态

1. 门诊改革：贵州、青海等地逐步取消三级医院普通门诊，限制日常门诊量，增加专家门诊。
2. 药品采购政策：北京推行“两票制”，减少流通环节成本，提升行业盈利能力。
3. 医保控费：对部分药品和器械的适应症限制取消，有利于企业推广。

投资策略与推荐标的

• 创新药龙头：推荐恒瑞医药、丽珠集团，受益于创新药审批环境优化和医保目录调整。
• 分级诊疗受益者：推荐华东医药、三诺生物，受益于基层市场扩张和医院市场渗透。
• 消费升级与医保控费免疫：推荐片仔癀、长春高新，不受医保控费影响，具备较高增长潜力。
• 疫苗行业：推荐康泰生物、沃森生物，受益于行业整顿和产品审批提速。
• 一致性评价：推荐新华制药、上海医药，长期受益于政策推动。

重点公司盈利预测

估值与盈利预测

• 行业估值：申万医药行业市盈率TTM为37.16倍，高于沪深300的13.9倍。
• 个股估值：部分公司如丽珠集团、华东医药、长春高新等，2018年估值较低，具备增长空间。
• 业绩预期：部分公司2017-2019年EPS预计分别为4.01元、5.45元、7.14元（长春高新），2017-2018年净利润增速预期较高。

风险提示

• 药品降价超预期：可能对部分企业盈利造成压力。
• 医改政策执行低于预期：影响行业结构优化和盈利提升。

二级市场表现

• 行业整体表现：医药生物指数下跌1.4%，排名靠后。
• 个股表现：涨幅前五为华森制药、华大基因、艾德生物、大博医疗、丽珠集团；跌幅前三为嘉事堂、瑞康医药、溢多利。
• 资金流向：所有申万医药三级子行业资金净流入均为负，医疗服务板块流入率最差（-3.17%），中药板块流入率最差（-12.30%）。
• 大宗交易：本周医药生物行业共有13家公司发生大宗交易，成交总金额5.49亿元。
• 融资融券：东阿阿胶、双鹭药业、复星医药等为融资买入主力；中恒集团、康美药业、恒瑞医药等为融券卖出主力。

近期观点回顾

分析师对多家医药企业进行点评，包括恒瑞医药、上海医药、复星医药、新华制药、东阿阿胶、云南白药、沃森生物、亿帆医药、一心堂、万孚生物、欧普康视、博雅生物、泰格医药、美年健康、康美药业、康泰生物、南京医药、海王生物、太极集团等，普遍看好其长期发展和短期业绩表现。

重要声明

本报告由西南证券研究发展中心发布，分析师具有证券投资咨询执业资格，分析基于合法合规数据和独立判断。报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担法律责任。

分析师信息

• 朱国广：执业证号S1250513070001，电话021-68413530，邮箱zhugg@swsc.com.cn
• 张肖星：执业证号S1250517080003，电话021-68415020，邮箱zxxing@swsc.com.cn

联系方式