20170124-安信证券-航空行业周报_春运升温_民航景气度继续攀升_11页_774kb

报告摘要

航空行业周报总结（2017年01月24日）

核心内容概述

2017年1月24日的航空行业周报显示，春运期间民航行业景气度继续攀升，整体表现优于去年同期。国内航线和国际航线均呈现增长态势，而港澳台航线表现相对平稳。同时，宏观环境方面，国际油价和人民币汇率均出现小幅波动，对行业构成一定影响。此外，日本MRJ支线客机交付再次推迟，给行业带来不确定性。

主要观点

春运影响显著：春运期间民航行业景气度持续上升，整体表现优于2016年同期。
国内航线表现强劲：国内航线景气指数和RPK指数均增长，票价指数涨幅明显。
国际航线增长乏力：尽管运力有所提升，但国际航线客座率小幅下降，客座率增长不及国内航线。
港澳台航线表现平稳：景气指数和RPK指数增长，票价指数略有上升。
油价上涨压力：国内航空煤油价格同比上涨36%，对航空公司运营成本构成压力。
汇率波动风险：人民币兑美元中间价微跌，可能影响航空公司的外汇收入。
燃油与汇率风险突出：报告指出燃油价格上涨、汇率大幅贬值及全球经济复苏不确定性为主要风险。
MRJ支线客机交付延迟：日本MRJ支线客机交付再次推迟，影响国内支线航空市场发展。

关键信息汇总

1. 行业及公司要闻

2016年12月国内航企平均航班正常率：79.92%，同比提高0.36个百分点。
四大航国际航线运力提升：中国国航、东方航空、南方航空及海南航空国际航线运力增加，但客座率提升有限，南航和海航甚至出现负增长。
MRJ支线客机交付延迟：日本三菱重工将MRJ支线客机交付推迟至2019年，影响国内支线航空市场。

2. 宏观数据

国际油价走势：1月20日布伦特原油收于55.49美元/桶，WTI原油收于52.42美元/桶，周环比微涨0.07%和0.10%。
国内航空煤油价格：同比上涨36%，环比上涨9%和10%。
人民币汇率：1月20日人民币兑美元中间价为6.8693，较上周五微跌0.31%，达-216bps。

3. 行业表现

景气指数：
- 本周民航整体景气指数为146，环比增长7%，同比增长19%。
- 国内航线景气指数142，环比增长8%，同比增长18%。
- 国际航线景气指数172，环比增长6%，同比增长24%。
- 港澳台航线景气指数127，环比增长15%，同比增长7%。
量价指数：
- 整体RPK指数212，环比增长7%；票价指数101，环比增长12%。
- 国内航线RPK指数191，环比增长7%；票价指数112，环比增长13%。
- 国际航线RPK指数295，环比增长5%；票价指数79，环比增长10%。
- 港澳台航线RPK指数165，环比增长15%；票价指数99，环比增长22%。
客座率水平：
- 整体客座率86%，环比增长3个百分点，同比增长4个百分点。
- 国内航线客座率86%，环比增长2个百分点，同比增长4个百分点。
- 国际航线客座率85%，环比小幅下降3个百分点，同比增长5个百分点。
- 港澳台航线客座率82%，环比增长5个百分点，同比增长1个百分点。
预订情况：
- 春运高峰到来，预订量继续攀升，但未来一周预订量同比增速下降，春节返程高峰预计已完成。
- 未来3个月未成行市场预订量同比增速趋势向好。

风险提示

燃油价格上涨：国内航空煤油价格持续上涨，增加运营成本。
汇率大幅贬值：人民币兑美元中间价微跌，可能影响航空公司外汇收入。
全球经济复苏不确定性：可能对国际航线需求产生负面影响。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

预期展望

春运期间民航行业整体表现良好，国内航线景气度和客座率显著提升。
国际航线虽运力增加，但客座率增长有限，仍需关注全球经济复苏及汇率波动。
MRJ支线客机交付延迟可能对支线航空市场带来一定影响。
预计未来3个月未成行市场预订量同比增速趋势向好，显示市场需求持续增长。

报告发布信息

分析师：张龙（SAC执业证书编号：S1450511020030）
报告联系人：胡光铎
公司名称：安信证券股份有限公司
报告来源：Wind、中航信、安信证券研究中心

附注

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报告内容基于公开信息，不构成投资建议，客户应自行判断。

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