20160922-渤海证券-期权9月第4周周报_市场波动又见新低_投资者情绪较为中性_11页_532kb

50ETF期权9月第4周周报总结

核心内容概述

本周（9月15日至21日）的50ETF期权市场整体呈现震荡走势，市场波动率持续走低，投资者情绪较为中性，成交量和持仓量均有所下降。分析师祝涛建议投资者在当前市场环境下持有日历价差组合，以应对可能的波动率反弹。

主要观点与关键信息

1. 50ETF波动又见新低，隐含波动率差值稍有扩大

• 50ETF价格走势：本周50ETF维持窄幅震荡，微涨0.63个百分点。
• 波动率数据：
  • 上周日均振幅为0.52%，较前周减少0.15个百分点。
  • 日内已实现波动率均值为6.74%，较前周减少3.58个百分点。
• 隐含波动率：
  • 认购期权加权平均隐含波动率为12.9%，较前周下降1.1个百分点。
  • 认沽期权加权平均隐含波动率为17.7%，较前周基本不变。
  • 认沽-认购隐含波动率差值为-4.8%，略有扩大。

2. 成交热度有所下降，投资者情绪较为中性

• 成交量：上周日均成交25.3万张，较前周减少21.1%。
• 投资者情绪：
  • 认沽-认购隐含波动率差值维持在-5%左右，略有扩大。
  • 近月与远月合约中，认沽期权隐含波动率均高于认购期权。
  • 隐含-实际波动率差值上升，因实际波动率走低，投资者对后市不确定性担忧略有增加。
  • �认沽-认购成交比和持仓比变化不大，处于历史中等偏低水平。
  • 波动率指数（iVix）小幅下降0.3个百分点。

3. 市场观望情绪浓厚，建议持有日历价差组合

• 市场表现：
  • 上周上证50板块无明显热点，成交量持续萎缩，整体减少近28%。
  • 成分股走势相关性小幅提升，但整体波动率仍处于低位。
• 策略建议：
  • 当前市场观望情绪浓厚，建议投资者持有日历价差组合。
  • 若市场情绪出现较大波动，可考虑买入跨式组合以博取波动率反弹。

表格与图表概览

表1：50ETF成交概况

表2：9月21日收盘各合约隐含波动率（部分数据）

表3：不同期限合约的成交持仓情况

表4：上周每个交易日的成交持仓情况

表5：周涨跌幅前5合约

表6：成交量、持仓量前5合约

图表概览

• 图1：50ETF波动率及50指数成分股交易量走势
• 图2：认购与认沽期权隐含波动率走势
• 图3：隐含波动率期限结构
• 图4：50ETF期权成交量走势
• 图5：50ETF期权持仓量走势
• 图6：波动率指数走势

投资评级说明

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