20210208-渤海证券-期权周报_偏度指数明显提升_投资者情绪偏谨慎_12页

期权市场周报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的期权周报，主要分析了2021年2月8日当周金融期权和商品期权的市场表现，并提出了相应的投资策略建议。

金融期权市场表现

主要观点

• 50ETF期权：

  • 成交活跃度连续三周下降，上周日均成交量为203.86万张，较前周减少22.42%。
  • 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.85，较前周略有提升。
  • 认沽-认购持仓比为1.08，较前周明显增加，处于历史较高水平。
  • 偏度指数为105.88，处于历史较高水平，显示投资者对尾部风险的预期较高。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权日均成交量183.65万张，成交额19.93亿元。
  • 沪深300股指期权日均成交量9.98万张，成交额10.39亿元。
  • 嘉实300ETF期权日均成交量27.65万张，成交额2.92亿元。
  • 所有沪深300期权的成交活跃度均有所下降。
  • 波动率指数分别为23.53、23.61和23.55，处于历史中等水平，但整体有所回落。
  • 偏度指数分别为102.55、110.29和107.57，整体明显提升，显示尾部风险预期较高。

关键信息

• 金融期权市场整体呈现成交活跃度下降、持仓比例上升的趋势。
• 投资者情绪较为谨慎，偏度指数上升表明对下行风险的担忧增加。
• 波动率指数小幅回落，但整体仍处于中等偏高水平，尾部风险预期较高。

商品期权市场表现

主要观点

• 黄金期权：

  • 成交量涨幅最高，为36.22%。
  • 持仓量涨幅也较高，为25.29%。
  • 投资者对黄金期货后市走势态度较为谨慎。

• 其他商品期权：

  • 投资者对豆粕、玉米、橡胶、铁矿石、甲醇期货后市走势态度较为乐观。
  • 对白糖、沪铜、PTA、菜粕、LPG期货后市走势态度较为中性。
  • 对棉花、黄金期货后市走势态度较为谨慎。

关键信息

• 商品期权市场中，黄金期权表现突出，成交量和持仓量均显著上升。
• 投资者情绪在不同商品之间存在明显差异，部分商品看涨，部分看跌或中性。

策略推荐

长线投资者

• 建议策略：采取备兑策略，即卖出虚值期权。
• 理由：结合当前市场趋势和隐含波动率水平，备兑策略能提供更好的收益风险比。

短线投资者

• 建议策略：近期可逢高采取做空波动率策略。
• 理由：波动率指数处于近期中等偏高水平，中长期来看仍呈震荡下行趋势，未来下降概率较高。
• 风险提示：下周将逢春节长假，历史上春节后首日波动较大，做多波动率胜率较低，建议在策略构建中加以保护，如采用蝶式组合或日历价差组合等。

风险提示

• 存在突发事件造成市场剧烈波动的风险，需警惕黑天鹅事件对市场的影响。

投资评级说明

联系方式

• 证券分析师：祝涛
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• 渤海证券研究所：
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