20170126-渤海证券-华夏上证50ETF-510050.SH-场内期权1月第4周周报_市场波动重回低位_投资者情绪较为中性_12页_583kb

市场波动重回低位，投资者情绪较为中性

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的2017年1月第4周场内期权周报，由分析师祝涛撰写，主要分析了50ETF期权市场及上证50指数的近期表现，评估了市场波动率、投资者情绪及交易活跃度，并给出了相应的投资建议。

主要观点

1. 50ETF震荡上扬，市场波动率回落

• 1月19日至25日期间，50ETF震荡小幅上涨，周涨幅为 0.55%。
• 市场波动率显著下降，日均振幅为 0.71%，较前周减少 0.45%。
• 日内已实现波动率均值为 7.13%，较前周减少 4.82%。

2. 投资者情绪中性偏谨慎

• 认购与认沽期权隐含波动率差值大幅收敛，为 -1.0%。
• 认沽-认购成交比小幅下降，持仓比明显提升，均处于历史中等水平。
• **波动率指数（iVix）**继续走低，较前周减少 0.64%。
• 投资者对后市波动的预期较低，情绪整体中性。

3. 市场成交热度下降

• 期权市场日均成交量为 38.5万张，较前周下降 30.8%。
• 成分股成交量也有所缩水，较前周减少 36%，市场整体活跃度下降。

关键信息

波动率表现

• 50ETF波动率连续回落，已接近历史低位。
• 成分股波动率整体略有回升，但走势相关性仍维持在较低水平。
• 隐含波动率方面，认沽期权加权平均值为 10.4%，认购期权为 9.4%，差值为 -1.0%。

投资者行为分析

• 认沽-认购成交比下降，表明市场看跌情绪有所减弱。
• 持仓比上升，显示投资者对后市的不确定性有所增加，但整体仍处于中性区间。
• 隐含-实际波动率差值先降后升，总体小幅扩大，但未明显反映市场风险偏好。

市场建议

• 由于波动率反弹动能不足，建议投资者继续持有日历价差组合，以应对市场低波动环境。

数据支持

表1：50ETF成交概况

表2：1月25日收盘各合约隐含波动率

表3：不同期限合约的成交持仓情况

表4：上周每个交易日的成交持仓情况

表5：周涨跌幅前5合约

表6：成交量、持仓量前5合约

图表说明

• 图1：50ETF波动率及50指数成分股交易量走势
• 图2：认购与认沽期权隐含波动率走势
• 图3：隐含波动率期限结构
• 图4：50ETF期权成交量走势
• 图5：50ETF期权持仓量走势
• 图6：波动率指数走势

投资建议

• 波动率反弹动能不足，市场情绪趋于中性。
• 建议投资者继续持有日历价差组合，以捕捉市场低波动环境下的潜在机会。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容不构成任何投资建议，投资者需自行判断与决策。
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