20230129-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_Tesla降价订单强劲_节后光储和电动车需求旺盛_51页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周电力设备行业整体表现强于大盘，光伏、发电设备、电气设备、锂电池及核电板块涨幅居前。特斯拉全球降价引发订单激增，节后电动车需求有望回升。储能行业受政策推动及市场需求带动，国内与海外均呈现快速增长趋势。光伏行业受益于硅料价格下调，终端需求提升，预计2023年全球装机量将达375GW以上。风电行业2022年装机量同比下降，但2023年有望恢复高增长。电网投资保持稳健，特高压及储能成为关注重点。

主要观点

储能板块

• 全球市场：户用储能装机量快速增长，未来三年CAGR超100%；美国大储市场持续增长，2022年Q1-3新增装机达3.57GW/10.67GWh，同增102%/93%。
• 国内大储：政策密集出台，推动新能源配储需求；2022年国内大储新增装机4.6GW/9.12GWh，2025年预计达35.8GW/103.7GWh。
• 行业趋势：储能项目招标活跃，2023年1月EPC中标规模1.14GWh，中标均价1.31元/Wh，环比下降49.86%。
• 重点企业：阳光电源、固德威、锦浪科技、派能科技等储能企业表现突出，估值合理，盈利预期良好。

电动车板块

• 市场表现：特斯拉Q4毛利率25.9%，2023年交付目标接近200万辆，1月订单为产量2倍，带动市场情绪修复。
• 行业趋势：特斯拉降价刺激需求，其他车企跟进；2023年预计销量增长38%至950万辆，欧洲和美国市场增长显著。
• 投资建议：当前估值回调至历史低位，看好电池、结构件、隔膜等环节，重点关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技等企业。

光伏板块

• 行业动态：2022年全国新增并网光伏装机87.41GW，预计2023年新增装机100GW以上；硅料价格下跌带动终端需求提升。
• 技术发展：Topcon技术扩产提速，晶科能源计划将N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+。
• 市场趋势：硅料价格下跌为组件带来4-5毛/瓦的空间，市场预期硅料价格将在春节后趋于稳定。

风电板块

• 行业数据：2022年全国新增风电装机37.63GW，同比下降21%；12月新增装机15.11GW，环比增长995%。
• 项目动态：本周陆上风电招标7GW，开/中标2.05GW，主要由东方电气、金风科技等中标。海上风电招标0.45GW，尚未开标。
• 重点企业：天顺风能、金雷股份、大金重工等风电企业表现良好，预计2023年陆风和海风均将实现高增长。

关键信息

市场表现

• 光伏上涨4.87%，发电设备上涨3.4%，电气设备上涨3%，锂电池上涨2.87%，新能源汽车上涨2.01%。
• 涨幅前五：通达股份、英威腾、亿晶光电、埃斯顿、博众精工。
• 跌幅前五：众业达、海得控制、东方电缆、新宙邦、利元亨。

政策支持

• 国内：六部门联合推动能源电子产业发展，国家能源局加强储能电站监管，江苏、深圳等地出台储能补贴政策。
• 海外：美国储能政策支持，IRA税收抵免细则延后，欧洲电价上涨推动户用储能需求。

企业动态

• 隆基绿能：签订年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目，预计2022年实现归母净利145-155亿元。
• 通威股份：预计2022年归母净利252-272亿元，同增207%-231%。
• 天赐材料：预计2022年归母净利56-60亿元，同增151%-169%。
• 新宙邦：2022年营收96.6亿元，同增39%；归母净利17.6亿元，同增35%。

重点推荐标的

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期

投资建议

• 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技等，盈利确定性高。
• 结构件、隔膜：科达利、璞泰来，盈利趋势稳健。
• 负极、电解液：德方纳米、天赐材料、新宙邦，具备成长潜力。
• 锂资源：天齐锂业、赣锋锂业，价格维持高位，估值低。