20230115-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_光储终端需求节后快速启动_电动车需求有望好转_51页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本报告聚焦电力设备行业的储能、电动车、光伏、风电及电网等领域，分析了2023年1月的市场表现、行业趋势及投资策略，重点推荐了一批具有成长潜力的公司。

主要观点

储能板块

• 全球市场：储能需求节后快速启动，美国和欧洲市场均呈现高增长态势，预计2023年储能装机量将显著提升。
• 国内大储：政策支持推动储能装机快速增长，共享储能模式崛起，预计2022-2025年CAGR分别为98.17%和124.87%。
• 海外户储：电价上涨推动户储需求增长，德国户储经济性强劲，预计2025年全球户用储能装机有望达63.9GW。
• 行业动态：本周储能项目招标及中标情况活跃，中标价格有所下降，反映市场竞争加剧。

电动车板块

• 国内销量：12月电动车销量81.4万辆，同环比增长52%/4%，全年销量689万辆，同比+93.4%，渗透率25.6%。
• 国际市场：欧洲电动车销量大幅增长，预计2023年销量将达315万辆+。美国电动车市场因补贴政策调整，预计明年销量将增长60%。
• 价格与市场：特斯拉大幅降价拉动销量，其他车企有望跟进。当前市场预期悲观，估值回调至历史低位，建议关注电池及中游材料龙头。

光伏板块

• 装机增长：2022年全球光伏装机255GW，同比+50%；预计2023年装机375GW+，同比+45%以上。
• 价格趋势：硅料价格持续下跌，硅料采购价格跌至10~13万，硅片价格趋稳，电池片价格小幅下跌，组件价格仍有下调空间。
• 技术发展：Topcon技术扩产提速，晶科能源将N型出货占比提升至60%以上，光伏板块成长性显著。

风电板块

• 装机数据：2022年1-11月风电新增装机22.52GW，同比下降8.8%；11月风电新增1.38GW，同比下降75%。
• 招标情况：本周风电招标规模为2.1GW（陆上）和1.4GW（海上），开/中标规模为16.6GW，陆上占比高。
• 行业趋势：陆风和海风均呈现高增长态势，重点关注海风及零部件龙头。

电网板块

• 投资动态：1-11月电网基建投资完成额为4209亿元，同比+2.60%，预计2023年投资将明显增长。
• 发展方向：关注特高压和储能等细分领域。

关键信息

储能

• 2022年全球储能电池出货量达142.7GWh，宁德时代稳居龙头。
• 美国储能新增装机达3.57GW，同增102%。
• 德国户储收益率达18.7%，经济性强劲。
• 2023年储能装机有望达36GWh，预计2025年达111GWh。

电动车

• 12月销量81.4万辆，全年销量689万辆，同比+93.4%。
• 特斯拉降价带动销量，预计2023年销量达950万辆，同增38%。
• 欧洲9国销量达35.6万辆，同比+60%，渗透率39.6%。
• 美国电动车补贴政策调整，中国供应链有望受益。

光伏

• 2022年新增风电光伏发电量占比达55%以上。
• 硅料价格下跌，组件排产超预期，价格仍有下调空间。
• Topcon技术领先，晶科能源将N型出货占比提升至60%以上。
• 光伏装机预计2023年达375GW+，行业平均增速45%以上。

风电

• 2022年风电新增装机22.52GW，同比下降8.8%。
• 本周陆上风电招标2.1GW，海上风电招标1.4GW。
• 陆风和海风均呈现高增长态势，建议关注海风及零部件龙头。

重点推荐标的

• 宁德时代：动力&储能电池全球龙头，技术领先，成本优势明显。
• 阳光电源：逆变器全球龙头，储能集成业务进入爆发期。
• 锦浪科技：组串式逆变器龙头，储能逆变器爆发式增长。
• 亿纬锂能：动力&储能锂电上量，盈利拐点可期。
• 固德威：组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发。
• 晶科能源：一体化组件龙头，Topcon技术领先。
• 天合光能：210组件龙头，户用系统和储能爆发。
• 比亚迪：电动车销量和盈利超预期，刀片电池外供加速。
• 禾迈股份：微逆龙头，出货有望连续翻番。
• 璞泰来：负极全球龙头，隔膜涂敷龙头。
• 派能科技：户储电池龙头，盈利能力超预期。
• 德业股份：并网逆变高增，储能逆变器和微逆成倍增长。
• 容百科技：高镍正极龙头，产能释放高增可期。
• 天齐锂业：控股公司TLEA收购ESS，扩充锂矿资源储备。
• 思源电气：营收和净利增长显著，盈利能力强。

投资策略

• 储能：建议重点关注逆变器/PCS和储能电池龙头，未来三年CAGR超78%，是最佳黄金赛道。
• 光伏：推荐逆变器、组件、Topcon新技术龙头及部分辅材龙头。
• 电动车：看好盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头，如PET铜箔和钠电。
• 工控：建议关注汇川技术等国内工控龙头，景气度复苏，进口替代加速。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期