20200922-天风证券-稀有金属-小金属_收储落地_钴盐价格上涨有望持续_16页_2mb

稀有金属行业周报总结

核心内容概述

本周（9月14日-9月20日）稀有金属市场整体呈现分化态势，部分金属价格有所上涨，而多数金属价格则持稳或下跌。整体来看，市场受需求疲软、库存压力、成本支撑及政策影响等多重因素制约，部分品种如锂、钴、锗、精铋、镉锭等价格温和上涨，而钨、稀土、镁、锰、氧化铌、五氧化二钒等则出现不同程度的下跌或盘整。

主要观点与关键信息

钴

• 核心观点：钴盐价格上涨或将持续。
• 支撑因素：钴收储政策持续，对价格起到支撑作用；短期内钴原料库存不高，十一备货需求仍在。
• 预期：随着3C及动力电池需求持续好转，钴盐价格有望继续上涨。
• 相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。

锂

• 核心观点：碳酸锂价格或将继续上调。
• 支撑因素：大厂碳酸锂报价上调，下游采购持谨慎态度。
• 预期：9月下旬部分锂盐厂开始接单出货，但成交价或不及报价；四季度下游去库明显，采购量或无较大增幅，预计价格保持稳定。
• 相关标的：赣锋锂业。

稀土

• 核心观点：稀土整体走弱。
• 支撑因素：镨钕市场持续阴跌，主流大厂现货紧缺，低价出货意愿不强；镝产品价格下调明显，下游需求疲软；铽产品价格弱稳，市场现货流通量少，部分商家惜售。
• 预期：整体价格持续走弱。
• 相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

钨

• 核心观点：矿端松动，钨价弱势。
• 支撑因素：上游矿价松动，贸易商出货影响市场货源供大于求；冶炼厂出货意向提高，但下游需求跟进不足。
• 预期：短期呈现有价无市，后期钨价弱稳为主。
• 相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

锌

• 核心观点：需求较弱，锆价持稳。
• 支撑因素：锆系市场需求恢复缓慢，多数产品走货艰难；下游刚需为主，普通锆英砂需求不佳，市场低位运行。
• 预期：后市价格或仍弱稳为主。
• 相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。

镁

• 核心观点：需求冷淡，价格低位。
• 支撑因素：需求疲软，供给调整受限；原料煤炭及硅铁价格上涨，但支撑作用弱于需求利空。
• 预期：短期内市场价格偏弱运行。
• 相关标的：云海金属。

锰

• 核心观点：钢招结束，价格盘整。
• 支撑因素：高港存、高成本、弱成交影响锰矿市场；8月低价资源集中到港，不排除个别矿种小幅降价。
• 预期：短期维持低位盘整。
• 相关标的：鄂尔多斯。

钛

• 核心观点：海绵钛价格或将回暖。
• 支撑因素：下游需求支撑，攀枝花地区钛矿资源偏紧，厂家订单较多，开工率较高。
• 预期：近期海绵钛价格低位整理，上行仍需需求提振和时机。
• 相关标的：宝钛股份。

钼

• 核心观点：钢招结束，钼价下调。
• 支撑因素：钼精矿供需基本面稳定，下游厂商保持刚需采购，但主流矿山企业坚挺报价。
• 预期：后期钼精矿价格稳定为主。
• 相关标的：金钼股份。

其他小金属

• 上涨品种：锗锭上涨1.46%，精铋上涨1.20%，镉锭上涨0.31%。
• 下跌品种：五氧化二钒下跌2.99%，氧化铌下跌0.69%。
• 相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业、云海金属、金钼股份、宝钛股份。

风险提示

• 需求回暖不及预期
• 上游供给大增
• 疫情反复
• 库存大幅增加

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

分析师信息

• 杨诚笑
  SAC执业证书编号：S1110517020002
  邮箱：yangchengxiao@tfzq.com

• 孙亮
  SAC执业证书编号：S1110516110003
  邮箱：sunliang@tfzq.com

• 田源
  SAC执业证书编号：S1110517030003
  邮箱：tianyuan@tfzq.com

• 王小芃
  SAC执业证书编号：S1110517060003
  邮箱：wangxp@tfzq.com

• 田庆争
  SAC执业证书编号：S1110518080005
  邮箱：tianqingzheng@tfzq.com

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