20210808-国信期货-烯烃周报_市场僵持博弈_烯烃延续震荡运行_20页_1mb

市场僵持博弈，烯烃延续震荡运行总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的烯烃周报，主要分析了2021年8月上旬PP和塑料期货的行情走势，以及市场基本面和后市展望。整体来看，烯烃市场在供应和需求两端均呈现震荡态势，短期内缺乏明确趋势指引，预计将继续维持震荡运行。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• PP主力合约（DCE pp2109）：近期走势震荡，未出现明显趋势性变化。
• 塑料主力合约（DCE 12109）：同样处于震荡区间，市场情绪较为谨慎。
• 基差波动：基差小幅走强，显示现货市场抗跌能力增强。
• 跨期价差：91跨期价差震荡走弱，表明近期合约间价差趋于收敛。

2. 基本面分析

• 石化企业库存：截至8月6日，石化库存为71.0万吨，环比上升6.5万吨，但库存压力整体不大。
• 检修情况：石化企业检修环比减少，但线性及拉丝排产比例仍处同期低位，分别为31.61%（-2.56%）和31.68%（-2.18%），显示生产端仍有一定限制。
• 进口窗口：美金价格稳定，内外价差扩大，进口窗口继续关闭，限制了进口原料的流入。
• 下游需求：
  • 农膜开工率提升至30%（+3%），显示农业需求有所回暖。
  • 包装膜开工率维持在63%，塑编和注塑开工率分别为55%（0%）和60%（0%），整体需求稳定，但增长有限。
  • BOPP膜料需求较好，开工率提升至62%（+2%），成为部分下游的支撑点。
• 成本支撑：
  • 油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在6970、8800、8460、8800附近。
  • PP粉料成本约8200元/吨，成本支撑作用明显。
• 原料市场：原料市场整体强势，但非油基线路毛利仍偏低，影响企业利润空间。

3. 后市展望

• 市场趋势：由于上游油煤未有明显松动，成本支撑仍在，而下游需求增长有限，市场整体呈现僵持状态。
• 供应压力：石化企业检修减少，但排产比例仍处低位，短期供应压力不大。
• 需求支撑：下游部分行业开工率有所提升，但原料采购仍以刚需为主，对价格的支撑有限。
• 价格预期：综合基本面分析，烯烃市场预计将继续震荡运行，短期缺乏明确方向。
• 关注点：需密切关注下游低位补库情况，以及成本端的变化。

策略建议

• 短线操作：建议采取震荡思路，关注市场波动，把握短期交易机会。
• 风险提示：市场缺乏有效指引，需警惕政策、成本及需求变化带来的不确定性。

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图表数据来源

• 数据来源：WIND、卓创、国信期货

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