20211107-国信期货-烯烃周报_煤炭调整放缓_烯烃短期震荡趋稳_20页

煤炭调整放缓，烯烃短期震荡趋稳

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2021年11月7日烯烃市场的行情回顾与基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，烯烃市场在短期内呈现震荡趋稳的态势，但中长期仍面临一定的供需压力。

行情回顾

PP主力合约走势

PP2201合约近期走势呈现震荡，市场情绪较为谨慎。

塑料主力合约走势

塑料2201合约价格也处于震荡整理阶段，短期波动不大。

基本面分析

石化库存

• 截至11月5日，石化库存为67.0万吨，周环比下降2.0万吨。
• 2020年同期库存约为62.5万吨，表明当前库存水平高于去年同期。
• 需关注后续去库情况，库存压力可能影响市场走势。

PE市场

• 排产比例：线性周均排产比例为41.78%（+2.25%），停车比例为8.74%（-3.20%）。
• 进口窗口：美金价格继续回落，进口窗口关闭，可能影响进口PE的流入。
• 开工情况：农膜开工率保持64%（0%），包装膜开工率下降至55%（-1%）。
• 采购行为：工厂在低位适量采购，显示刚需支撑。

PP市场

• 排产比例：拉丝周均排产比例大幅回落至31.69%（-8.29%），停车比例上升至12.75%（+0.37%）。
• 价格走势：美金价格小幅下调，内外价差扩大，出口窗口打开。
• 开工情况：塑编和注塑开工率保持稳定，BOPP开工率提升至55%（+3%）。
• 采购策略：原料按需采购为主，市场整体保持谨慎。

期现价格与价差

• 期现价格震荡整理，基差波动加大。
• 1/5跨期价差小幅走强，显示市场对远期价格的预期有所改善。

成本与利润

• 当前油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在7750、9500、9900、9100附近。
• PP粉料成本约为8400元。
• 煤化工利润明显修复，但市场整体估值仍偏低，显示行业盈利能力尚未完全恢复。

后市展望

市场趋势

• 短期：市场呈现震荡企稳态势，期现价格整理，1/5跨期价差走强。
• 中期：上游煤炭价格明显回落，煤化工板块跟随成本下行，四季度新产能释放可能带来供需走弱压力。
• 关注点：需密切关注原料价格走势，尤其是煤炭价格的调整对煤化工成本的影响。

结论与建议

• 基本面：下游开工有所回升，工厂适量补库，石化去库节奏加快。
• 策略建议：短线以震荡思路为主，建议投资者关注短期价格波动，控制仓位，防范风险。

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分析师信息

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总结

本报告指出，当前烯烃市场在短期内呈现震荡趋稳的走势，石化库存处于同期高位，但去库节奏加快，工厂刚需补库。PE与PP市场均出现排产比例变化，美金价格回落，进口窗口关闭，但出口窗口有所打开。煤化工利润有所修复，但市场估值仍偏低。展望后市，短期以震荡思路为主，中期需关注煤炭价格调整及新产能释放对供需的影响。