博弈存量高位回落，警惕市场波动加剧-20210808-东北证券-30页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2021年8月8日，主要分析了A股市场的整体表现、行业景气度变化、资金流动情况、风格配置及风险提示等内容。报告指出，市场整体存在波动加剧风险，行业表现分化，风格偏向小盘，同时提醒投资者注意海外市场波动、宏观数据和政策变化等风险。

主要观点

• 市场整体：沪深300指数本周上涨2.29%，创业板指上涨1.47%，但市场结构以震荡为主，短期存在下行压力。
• 资金面：本周资金面整体偏多，北向资金净流入100.89亿元，两融余额周环比上升1.55%。然而，ETF和股票型基金净流出显著。
• 情绪面：尽管日均成交额维持在万亿以上，但博弈存量指标从高位回落，显示新增入场资金减少，市场面临空头压力。
• 行业景气度：国防军工、消费者服务、农林牧渔、房地产、计算机和电力及公用事业为景气度排名前六的行业，其中国防军工、消费者服务和农林牧渔表现突出。
• 风格配置：市值风格偏向小盘，中证1000涨幅最大，成长风格相对占优。
• 估值分化：价格与估值扩散指标走势分化，价格模型继续下探，估值模型底部反弹，市场结构震荡，短期下行压力加大。

关键信息

1. 市场资金跟踪

• 产业资金：本周全市场解禁规模为677亿元，预计未来一周解禁规模1524亿元，未来四周累计解禁规模达5546亿元。
• 杠杆资金：截至08-05日，两融余额为18318.24亿元，周环比上升1.55%，两融成交占比为9.43%。
• 沪深港通：北向资金净流入100.89亿元，南向资金净流入14.25亿元。
• ETF规模：ETF净流入-147.25亿元，股票型基金净流入-204.45亿元。
• 新发基金：本周新发行基金份额为422.17亿份。

2. 行业景气度分析

• 周度景气度排名：
  • 前六：国防军工（0.709）、消费者服务（0.76）、农林牧渔（0.288）、房地产（0.174）、计算机（0.428）、电力及公用事业（0.54）。
  • 后六：食品饮料（0.256）、纺织服装（0.349）、银行（0.508）、轻工制造（0.467）、建材（0.534）、通信（0.273）。
• 月度轮动组合：7月末推荐的行业（基础化工、有色金属、煤炭、电力设备及新能源、石油石化和钢铁）本周平均收益1.24%，超额中信一级行业等权收益-1.28%，8月以来超额收益1.95%，今年以来超额收益2.45%。

3. 估值跟踪

• PE_TTM分位数：交通运输（99%）、商贸零售（98%）、传媒（98%）、消费者服务（95%）、食品饮料（95%）、汽车（95%）等行业处于较高分位数。
• PB分位数：电子（98%）、电力设备及新能源（97%）、有色金属（96%）、食品饮料（96%）、汽车（95%）、消费者服务（95%）等行业处于较高分位数。
• 未来估值空间：通信、有色金属、计算机、农林牧渔、石油石化、传媒等行业具有较大的估值上涨空间。

风格与指数表现

• 风格偏向小盘：中证1000涨幅最大，成长风格相对占优。
• 行业占比变化：消费板块占比上升，金融、成长、周期板块占比下降。
• 布林带择时：沪深300、中证500和创业板指的布林带走势显示市场结构以震荡为主，波动风险增加。

新股收益率监测

• 非科创板和创业板注册制：A类账户打新收益率最高为6.14%，C类账户最高为1.10%。
• 科创板：A类账户打新收益率平均为0.58%，C类账户平均为0.25%。
• 创业板注册制：A类账户打新收益率平均为0.18%，C类账户平均为0.07%。

风险提示

• 海外市场波动：可能对A股市场产生影响。
• 宏观数据和政策变化：可能引发市场调整。
• 模型失效风险：当前使用的市场分析模型可能存在失效风险。

图表与数据

• 图表目录：包含多个行业景气度、估值、资金流动和风格配置相关的图表。
• 数据来源：东北证券、Wind，数据截至2021年8月6日。

结论

综合来看，市场整体仍面临波动加剧风险，行业表现持续分化，风格偏向小盘。投资者应关注高景气行业，同时警惕资金面变化和外部风险因素。市场结构以震荡为主，短期下行压力可能持续，需保持谨慎。