20210411-国信期货-烯烃周报_下游需求制约_烯烃延续震荡_20页_914kb

下游需求制约，烯烃延续震荡

核心内容概述

本报告由国信期货发布，主要分析了2021年4月11日当周烯烃市场的行情回顾、基本面分析及后市展望。报告指出，当前烯烃市场受到下游需求疲软、库存压力、成本变化及国际价格波动等多重因素影响，整体走势延续震荡。

主要观点

1. 行情回顾

• PP主力合约：近期走势震荡，市场情绪较为谨慎。
• 塑料主力合约：同样呈现震荡格局，价格波动有限。
• 期现基差：整体走强，显示现货市场对期货价格的支撑。
• 跨期价差：59跨期价差窄幅回落，市场对远期价格预期偏弱。

2. 基本面分析

• 石化库存：截至4月9日，石化库存为86.0万吨，周环比增加5.5万吨，2020年同期库存为98.5万吨，去库速度缓慢。
• 装置检修：线性装置停车比例上升至9.81%（+2.84%），排产比例下降至35.52%（-3.00%），显示生产端压力加大。
• 拉丝排产：拉丝周均排产比例为29.59%（-1.52%），停车比例为12.06%（-0.24%），生产节奏进一步放缓。
• 下游开工：塑编开工率为58%（-1.0%），包装膜开工率为61%（-2%），农膜开工率为45%（-4%），整体开工率下滑，需求疲软。
• BOPP负荷：BOPP开工率有所提升，达到62%（+2%），显示部分细分领域需求有所恢复。
• 出口预期：北美装置陆续复产，美金价格开始松动，PP出口预期弱化。
• 成本结构：PP粉料成本在8550元/吨左右，油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在6450、7120、7380、8540元/吨附近，成本支撑作用有限。
• 内外价差：美金报价窄幅下滑，但内外价差仍然倒挂，进口窗口关闭，国内现货仍受支撑。

3. 后市展望

• 市场格局：短期内烯烃市场或延续震荡，主要受下游需求不足和库存压力影响。
• 外部风险：需关注外盘价格波动及需求变化，警惕外部风险对国内市场造成冲击。
• 策略建议：建议采取震荡思路应对，关注市场动态，灵活调整操作策略。

关键信息总结

库存情况

• 截至4月9日，石化库存为86.0万吨，周环比增加5.5万吨。
• 2020年同期库存为98.5万吨，显示去库速度缓慢。

装置运行

• 线性装置周均排产比例下降至35.52%（-3.00%），停车比例上升至9.81%（+2.84%）。
• 拉丝装置周均排产比例为29.59%（-1.52%），停车比例为12.06%（-0.24%）。

下游需求

• 塑编、包装膜、农膜开工率均出现下滑，显示下游需求疲软。
• BOPP负荷提升，部分细分领域需求有所恢复。

成本与价格

• PP粉料成本约8550元/吨，油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在6450、7120、7380、8540元/吨附近。
• 美金报价窄幅下滑，但内外价差倒挂，进口窗口关闭。

期现与跨期价差

• 期现基差走强，显示现货市场对期货价格的支撑。
• 59跨期价差窄幅回落，市场对远期价格预期偏弱。

结论

当前烯烃市场面临下游需求疲软、库存压力、成本支撑不足及出口预期弱化的多重挑战，短期内市场或延续震荡走势。建议投资者关注外盘价格变化及国内需求恢复情况，采取震荡思路应对，谨慎操作。