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市场指引不足，烯烃延续震荡运行

核心内容概述

本报告为国信期货发布的烯烃周报，内容涵盖行情回顾、基本面分析及后市展望，主要分析聚丙烯（PP）与聚乙烯（PE）等烯烃类商品的市场走势及影响因素。

行情回顾

PP主力合约走势

• PP2201合约近期走势呈现震荡态势，市场缺乏明确方向指引。
• 图表显示其日线图波动范围有限，表明短期内市场情绪较为谨慎。

塑料主力合约走势

• 塑料2201合约走势与PP类似，也处于震荡区间。
• 价格变动幅度较小，反映出市场对供需关系变化的反应较为迟缓。

基本面分析

石化企业库存

• 截至8月13日，石化库存为68.0万吨，环比下降3.0万吨，同比略低（2020年同期为69.5万吨）。
• 库存维持低位，对价格形成一定支撑。

石化检修情况

• 线性排产比例为32.68%（+1.07%），停车比例为12.37%（+2.91%）。
• 拉丝排产比例为28.71%（-2.98%），停车比例为11.44%（+0.75%）。
• 检修增加导致供应偏紧，但整体排产比例仍处于低位。

下游开工情况

• 农膜开工率提升至33%（+3%），包装膜开工率保持在63%（0%）。
• 塑编、注塑开工率分别为55%（0%）和60%（0%），整体保持稳定。
• 下游需求支撑有限，原料采购仍以刚需为主。

价格与价差

• 美金价格稳中走弱，进口窗口关闭，外商报盘难以放量。
• 期货领涨，但基差走弱，91跨期价差窄幅整理，后小幅走扩。
• 静态成本分析显示，油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在7000、8600、8650、8800附近，PP粉料成本约8200元/吨。

成本与利润

• 能源价格高位运行，非油基线路毛利维持低位，成本支撑作用明显，但缺乏利润驱动。

后市展望

市场判断

• 基本面缺乏趋势指引，供应端受限，需求端稳定但支撑有限。
• 烯烃市场预计延续区间震荡，短期内难以形成明确趋势。

策略建议

• 短线操作以震荡思路为主，关注新装置投产进度及市场情绪变化。

关键信息

• 库存水平：石化库存维持低位，对价格有一定支撑。
• 检修情况：石化检修环比增加，排产比例维持低位，供应偏紧。
• 下游需求：农膜开工率提升，其他行业稳定，但需求支撑有限。
• 成本支撑：能源价格高位运行，成本支撑作用仍在，但利润空间有限。
• 价差走势：91跨期价差窄幅整理，后期可能小幅走扩。
• 市场趋势：整体市场延续震荡，缺乏明确方向，需关注新装置投产进度。

风险提示

• 市场信息变化较快，需持续关注供需变化及政策动向。
• 投资决策应基于自身风险承受能力，谨慎操作。

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