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白糖期货早报 (2021.12.14) 总结

核心内容概述

2021年12月14日白糖期货早报主要分析了白糖市场近期的供需基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及中短期市场观点。报告指出当前白糖市场处于供需平衡状态，基本面变化不大，但期货价格因新糖上市价格提高而出现回调，期现价差缩小，下跌空间有限。同时，国内新糖销售情况、进口量及库存数据也对市场走势产生了重要影响。

主要观点

1. 供需基本面分析

• 全球供需缺口：IOS预测21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小，但缺口仍存在。
• 国内供需情况：2021年11月底，21/22年度全国累计产糖75.91万吨，销糖16.84万吨，销糖率为22.18%，同比下降16.8个百分点。
• 进口数据：2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨，显示进口量受到政策管控。
• 库存情况：截至11月底，国内工业库存为58.16万吨，显示库存水平维持中性。
• 消费趋势：国内消费稳定增长，2021年消费量为1550万吨，较2020年有所提高。

2. 期货市场分析

• 主力合约走势：期货主力05合约价格在5800附近具备较强支撑。
• 基差情况：柳州现货价格为5800元/吨，基差为-45元/吨，期货价格略低于现货，基差维持中性。
• 盘面趋势：20日均线向下，K线在均线下方，显示盘面偏空。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓增加，趋势尚不明确。

3. 中短期市场观点

• 中期观点：

  • 国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内新糖销售均价在5800元/吨附近。
  • 政策对进口量的严格控制和打击走私，有助于稳定国内市场。
  • 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%。

• 短期观点：

  • 巴西中南部21/22年度糖产量预估下调150万吨。
  • 印度21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。
  • 全球供需缺口预期有所上升，IOS预计为380万吨，高于之前预估的260万吨。

关键信息

1. 价格与成本

• 国内食糖价格：2021年12月国内食糖价格为5650-6150元/吨。
• 国际食糖价格：2021年国际食糖价格为18.0-21.0美分/磅。
• 进口原糖加工后价格：50%关税下为6057元/吨，高于国内现货价格，内外价差缩小。

2. 库存与消费

• 国储库存：约707万吨，显示国内库存充足。
• 新糖库存：同比增加，但未提及具体数值。
• 库存消费比：2021年国内库存消费比为18.24%，较2020年有所下降，表明市场供需趋于紧张。

3. 进口与政策

• 进口量：正规渠道进口大幅增加，但整体进口量仍受政策限制。
• 进口配额：2021年12月进口配额为194.5万吨。
• 政策影响：严控进口量、打击走私，有助于维持国内糖价稳定。

4. 市场策略建议

• 中线操作：建议逢低分批抄底远月05合约，期货盘面回调多日，超跌反弹。
• 短期走势：期货价格受新糖上市价格提高影响，出现回落，但下跌空间有限。

结论

当前白糖市场供需基本面无明显变化，国内新糖销售均价维持在5800元/吨附近，期货价格因新糖上市价格提高而回落，期现价差缩小，显示市场趋于平衡。期货主力合约05合约在5800元/吨附近具备较强支撑，短期内下跌空间有限，中线多单可逢低布局。政策对进口的管控和打击走私，有助于维持国内市场的供需稳定。全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%，显示市场供需偏紧，未来或有支撑。