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白糖期货早报（2021.6.21）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月21日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及市场观点，旨在为投资者提供短期和中长期的市场判断与操作建议。

主要观点与关键信息

基本面分析

• 20/21榨季截至5月底：全国累计产糖1066.05万吨，销糖589.29万吨，销糖率55.28%，同比下降5.36个百分点。
• 进口情况：2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨；20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。
• 供需缺口：20/21年度糖市缺口由220万吨上调至330万吨，显示国内需求压力较大。
• 国内产量：2021年国内甘蔗糖产量为913万吨，甜菜糖产量为154万吨，总产量1067万吨。
• 国内消费：2021年国内食糖消费量为1550万吨，与产量基本持平。
• 库存情况：截至5月底，工业库存为476.76万吨，国储库存约707万吨，库存消费比为29.63%。

基差分析

• 期现关系：白糖09合约期价为5406元/吨，现货价格为5550元/吨，基差为144元/吨，处于平水状态。
• 市场情绪：基差中性，显示期货价格与现货价格基本一致。

进口成本与价差

• 巴西糖进口成本：6月配额内进口平均成本为3417元/吨，较上月增加117元/吨。
• 泰国糖进口成本：6月配额内进口平均成本为3265元/吨，较上月增加89元/吨。
• 内外价差：内外价差缩小，显示国际市场价格回落，国内价格承压。

国内供需平衡

• 国内供需：国内供需平衡表显示，近9个榨季中，库存消费比呈下降趋势，显示市场供需逐渐改善。
• 进口控制：国内严控进口量，打击走私，对市场供应形成一定限制。
• 全球供需：根据USDA数据，2021/22年度全球糖产量预计为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，预计供应过剩170万吨。

盘面走势

• 趋势分析：白糖09合约价格在5400附近，20日均线向下，K线在均线下方，显示偏空走势。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

市场观点

• 短期观点：多空分歧加大，不排除短期超跌反弹，建议日内逢低短多，快进快出，等待趋势明朗。
• 中期观点：
  1. 国内供需有缺口，但中长期缺口在减少。
  2. 新糖销售均价在5500元/吨附近。
  3. 严格控制进口，打击走私。
  4. 全球库存消费比下降，显示全球供需逐步趋紧。

结论

国际原糖因美元走强和巴西干旱缓解而回落，国内白糖连续数周下跌，市场多空分歧加大。短期内可能因超跌出现反弹，建议投资者关注日内走势，采取逢低短多策略，控制风险，等待趋势进一步明朗。长期来看，国内供需缺口虽存在，但逐步收窄，全球库存消费比下降，显示市场基本面有所改善。