20190714-国盛证券-电气设备行业周报：光伏竞价项目落地，双积分修正案征求意见稿出台_24页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于新能源发电、新能源汽车及电力设备三大板块，分析行业动态、政策变化、市场趋势及重点推荐标的。

主要观点

1. 新能源发电

1.1 光伏

• 项目规模：2019年光伏发电项目国家补贴竞价规模约为22.8GW，全年装机有望达40~45GW。
• 补贴与IRR：各地区IRR在6.2%~9.5%之间，其中11个省份IRR超过8%，整体经济性良好。
• 产业链价格：当前产业链价格基本满足经济性要求，降价压力较小。单晶PERC电池价格已趋近底部，后续下降空间有限。
• 建议关注：通威股份、隆基股份、阳光电源、正泰电器等。

1.2 风电

• 业绩表现：风电企业中报业绩增幅明显，行业全年景气度高。
• 政策推动：存量项目抢装成为今明两年装机主力，零部件厂商订单饱满，业绩增长确定性强。
• 建议关注：金风科技、天顺风能、日月股份、金雷股份等。

2. 新能源汽车

• 政策调整：双积分修正案征求意见稿发布，新增2021-2023年积分比例要求，同时降低单车积分，强化能耗指标。
• 产业趋势：新能源汽车板块已进入长周期底部区间，长周期电动化趋势不可逆，短周期产业拐点已至。
• 投资方向：推荐亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、宁德时代、当升科技、新宙邦等。

3. 电力设备

• 泛在电力物联网：国网持续推进泛在电力物联网建设，涵盖云、边、端、管、模型、安全六大技术方向，涉及57项建设任务。
• 建设目标：计划于2024年全面完成建设，形成共建共治共享的能源互联网生态圈。
• 重点企业：国电南瑞、岷江水电、远光软件（软件层）；金智科技、智光电气（硬件层）。

关键信息

光伏产业链价格动态

• 多晶硅片：价格下降，但整体降价空间有限。
• 单晶PERC电池片：价格持续下降，但已接近底部。
• 组件：价格也有所下降，但受政策与市场需求支撑，价格相对稳定。

新能源车产业链主材价格动态

• 三元材料：价格基本稳定，部分前驱体价格略有下降。
• 磷酸铁锂：价格稳定，但需求增长带动市场热度。
• 电解液与负极材料：价格稳定，技术壁垒高，企业具备差异化优势。

重点推荐标的

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

一周重要新闻概览

新能源汽车

• 高工锂电：H1新能源汽车销量增幅50%，下半年增势承压
• 上半年动力电池装机量增长翻倍，10家企业瓜分9成市场
• 专用车电池装机量暴增超9倍，磷酸铁锂电池表现突出
• 新型铝基电池项目获批，具有高能量密度和低成本优势

新能源发电

• 三峡新能源800MW海上风电项目招标，单机容量≥4MW
• 黑龙江300MW风电项目协议签订，建设周期短
• 山西公示112.4MW户用光伏项目，补贴政策落地
• 财政部调整536.8MW光伏项目信息，推动产业发展

核电

• 中广核电力上半年总上网电量同比增长11.97%

公司动态

• 格林美募资30亿元投建三元材料/前驱体/电池拆解项目
• 比亚迪上半年动力电池装机量达8.19GWh，销量增长显著
• 鑫动能LFP锂电材料项目一期投产
• 蜂巢能源发布四元及无钴材料电池，预计2021年实现量产
• LG化学计划在美国投资177亿元建设第二个电池厂
• 南京金龙因沃特玛电芯问题召回25辆纯电动车
• 宁德时代预计2025年电池系统能量密度达250Wh/kg
• 恒大继续推进造车布局，三个月累计购地146万平方米
• 大众将深化与电池供应商合作，考虑在中国合资建厂

总结

• 光伏和风电行业在政策推动下发展良好，产业链价格趋于稳定。
• 新能源汽车政策调整推动产业长期发展，板块估值处于低位，具备上涨潜力。
• 泛在电力物联网建设持续推进，相关企业受益显著。
• 重点推荐标的涵盖光伏、风电、新能源汽车及电力设备领域，具有较强的市场竞争力和技术优势。