20190714-兴业证券-竞价出炉内需启动，海内外旺季叠加_6页_677kb

光伏行业2019年补贴竞价结果及投资分析总结

核心内容

2019年7月11日，国家能源局公布了光伏发电项目国家补贴竞价结果，共计22个省（区、市）的3921个项目被纳入补贴范围，总装机容量为22.79GW。该结果略低于市场预期，主要由于申报流程复杂、窗口期短及配套文件未落实等因素。尽管如此，全年可建规模预计为50GW，年内并网规模预计在40-45GW之间，且有超预期可能。

主要观点

1. 补贴竞价结果及影响

• 竞价规模：22.79GW，其中普通光伏电站18.12GW，分布式电站4.67GW。
• 补贴强度：全国平均申报电价为0.44元/kWh，年度补贴需求预计为17亿元。
• 降价幅度：降幅大于0.1元/kWh的项目为5.4GW，降幅在0.06-0.1元/kWh的项目为12.7GW，降幅在0.02-0.06元/kWh的项目为3.6GW。
• 平价趋势：竞价项目度电补贴接近平价，有助于推动平价上网进程。

2. 全年建设与并网预期

• 可建规模：预计全年可建规模为50GW，其中竞价项目22.8GW、户用3.5GW、领跑者4-5GW、扶贫4-5GW、平价4-5GW。
• 并网规模：预计年内并网规模为42.5GW，其中竞价项目并网18-22.8GW，特高压及“十二五”项目并网4-5GW。
• 区域分布：
  • 集中式项目：主要分布在中西部地区，如山西、贵州。
  • 分布式项目：主要分布在中东部地区，如浙江。

3. 产业链价格走势

• Q1：硅片因产能利用率提升，供给增加，价格微降。
• Q2：硅料因供给增加，价格下探，其他环节价格持稳。
• Q3：硅料价格小幅反弹，单晶硅片供给偏紧。
• Q4：国内外需求旺季叠加，产品价格全面上涨。

4. 投资建议

• 推荐企业：隆基股份、通威股份、阳光电源、林洋能源等。
• 行业趋势：国内需求启动带动产业链价格修复，海外需求平稳，下半年持续高景气。
• 企业表现：头部企业有望实现量利齐升，高效产品更具竞争力。

关键信息

• 竞价项目：22.8GW，占全年可建规模的45.6%。
• 户用项目：3.5GW，预计全年并网。
• 领跑者项目：4-5GW，预计全年并网。
• 扶贫项目：4-5GW，预计全年并网。
• 平价项目：4-5GW，预计全年并网。
• 特高压及“十二五”项目：预计年内并网4-5GW。
• “十二五”遗留项目：预计7.5-7.8GW，需在2019年内并网才有补贴。

风险提示

• 光伏装机不及预期；
• 国际贸易摩擦加剧；
• 限电改善不及预期；
• 有效产能供给不足；
• 产业链价格大幅波动。

报告结构说明

• 事件：国家能源局公布2019年光伏发电补贴竞价结果。
• 点评：分析竞价结果对行业的影响，包括规模、区域分布及价格走势。
• 图表支持：提供光伏产品季度供需变化预测图及竞价项目区域分布图。
• 投资建议：推荐头部企业，强调高效产品与平价趋势的重要性。
• 风险提示：列出可能影响行业发展的主要风险因素。
• 分析师声明：说明分析师资质及报告独立性。
• 投资评级说明：明确股票与行业评级标准。
• 信息披露：说明报告的使用范围及信息来源。
• 法律声明：强调报告的参考性及法律责任声明。
• 特别声明：说明公司可能存在的利益冲突。

总结

2019年光伏行业补贴竞价结果公布，为行业发展注入新动力。国内需求启动，预计全年并网规模达40-45GW，产业链价格有望修复。海外需求持续高景气，国内外旺季叠加将推动行业进一步增长。建议关注头部企业及高效产品，同时需警惕装机不及预期、国际贸易摩擦等风险。