20190714-东吴证券-电力设备与新能源行业周报：双积分征求意见托底电动车高增长，光伏竞价结束开启旺季行情_35页_2mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备和新能源板块整体下跌2.41%，但表现优于大盘。板块内各子行业涨跌幅不一，其中光伏、锂电池、发电设备等板块跌幅较大，而部分材料类企业如三超新材、多氨多等涨幅居前。行业层面，新能源汽车、光伏、风电等板块均出现阶段性政策落地，对行业走势产生积极影响。

主要观点

电动车板块

• 政策支持：工信部发布双积分修正案，明确2021-2023年积分比例逐年提升，新能源积分上限由5分降至3.4分，推动电动车长期增长。
• 市场表现：6月电动车销量15.2万辆，同比增长80.0%，上半年累计销量61.7万辆，同比增长49.6%。美国电动车注册量同比增长51%，渗透率1.8%。
• 行业趋势：由于补贴退坡，6月底电池价格预计下降10%，但7月有望恢复。预计全年电动车销量150万辆，对应电池需求75GWh。
• 投资建议：重点推荐毛利率见底的全球龙头，如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、新宙邦、星源材质、璞泰来、天赐材料、当升科技等。同时，关注海外需求增长带来的机会。

光伏板块

• 政策落地：国家能源局公布22.79GW光伏竞价项目名单，年度补贴需求约17亿元，符合预期且略超市场预期。
• 海外需求：预计海外装机需求85GW+，全球装机总量将超过125GW。巴西、越南等国光伏装机需求增长显著。
• 国内需求：1-5月光伏新增装机容量8.02GW，同比下降82%，但6月竞价项目落地，市场预期回暖。
• 价格走势：硅料价格稳定，单晶与多晶价差扩大；硅片价格略有下滑，但市场预期下半年装机旺季来临。

风电板块

• 政策落地：5月风电新增装机容量1.38GW，同比增长44%。1-5月累计新增装机容量6.88GW，同比下降66%。
• 行业趋势：风电总体按十三五规划发展，存量项目优先，预计三季度装机需求将回升。
• 投资建议：关注风电核心零部件及整机龙头，如金风科技、天顺风能、泰胜风能等。

工控与电网板块

• 行业数据：6月PMI为49.4，制造业景气度仍在低位。5月制造业固定资产投资完成额累计同比增长2.7%，增速有所回升。
• 电网投资：今年电网投资将下降，但泛在电力物联网是重点，规划待落地，关注龙头企业的动向。
• 投资建议：关注工控和电网龙头，如汇川技术、宏发股份、国电南瑞等。

关键信息

行情回顾

• 整体表现：电力设备和新能源板块下跌2.41%，强于大盘。
• 子行业表现：
  • 风电：下跌0.09%
  • 光伏：下跌1.92%
  • 锂电池：下跌2.11%
  • 发电设备：下跌2.35%
  • 一次设备：下跌2.97%
  • 二次设备：下跌3.61%
  • 工控自动化：下跌3.69%
  • 新能源汽车：下跌4.05%
  • 核电：下跌4.89%

公司动态

• 汇川技术：19H1营收预计25.96-28.44亿，净利3.47-4.22亿；政府补助3409万；贝思特电气51%股权过户完成。
• 宁德时代：19H1盈利预计20.04-22.77亿，同比增长120%-150%。
• 比亚迪：发行绿色债10亿元，用于动力电池生产；发行10亿元超短期融资券。
• 新宙邦：19H1净利润预计1.27-1.45亿，同比增长5%-20%。
• 星源材质：19H1盈利预计1.66-1.71亿，同比增长8.83%-12.10%。
• 科达利：19H1盈利预计7373.49-8490.68万，同比增长230%-280%。
• 天赐材料：19H1盈利预计4900-6000万，同比下降86.55%-89.01%。
• 阳光电源：19H1盈利预计3.14-3.52亿，同比下降8%-18%。
• 东方日升：19H1盈利预计4.65-5亿，同比增长279.28%-307.83%。
• 杉杉股份：杉杉控股转让1亿股给杉杉集团，持股比例升至32.92%。
• 容百科技：首次公开发行0.45亿股，市值118亿。
• 嘉元科技：首次公开发行0.58亿股，市值65亿。
• 岷江水电：拟重大资产重组，涉及资产置换、发行股份及募集配套资金。

重点推荐标的

• 电动车：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、石大胜华、新宙邦、当升科技、天赐材料、璞泰来、汇川技术、宏发股份、星源材质、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、恩捷股份、国轩高科、科达利、格林美
• 光伏：隆基股份、通威股份、阳光电源、ST新梅、福莱特、迈为股份、捷佳伟创、林洋能源
• 风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能
• 特高压：平高电气、许继电气
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气
• 泛在电力物联网：国电南瑞、岷江水电、新联电子、智光电气

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

行业价格跟踪

• 硅料：单晶硅料价格稳定，多晶硅料价格略降，价差扩大至18元/公斤
• 硅片：单晶硅片供应紧张，多晶硅片需求疲弱
• 电池片：PERC电池片价格继续下滑，多晶电池片受单晶降价影响小幅下跌
• 组件：组件价格下滑，海外市场订单开始降价，但九月有望回升
• 光伏玻璃：价格维稳，未出现明显上涨
• 电解液：价格低位持稳，六氟磷酸锂价格主流报9-10.5万元/吨
• 正极材料：钴酸锂、三元材料价格持续下跌
• 负极材料：价格分化，低端产品价格受压
• 隔膜：价格稳定，湿法隔膜报价3-3.8元/平方米，干法隔膜报价1-1.3元/平方米

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

附录：重点数据一览

• 新能源汽车销量：6月15.2万辆，同比增长80%
• 光伏装机：6月22.79GW，全年建设规模50GW，预计并网40-45GW
• 风电装机：6月1.38GW，全年建设规模28GW，同比增长28%
• 特高压项目：青海—河南±800kV特高压直流输电工程、张北—雄安1000kV特高压交流输变电工程项目等

总结

本周电力设备与新能源行业整体表现略弱，但政策落地为行业带来一定支撑。电动车板块因双积分政策而获得长期发展动力，光伏板块因竞价结果超预期而进入旺季，风电板块因政策明确而有望回暖。重点推荐行业龙头及估值合理的优质公司，同时需关注政策变化和市场供需动态。