20190909-长城证券-家电周报2019第29期：OLED电视、新兴品类厨电成家电行业增长亮点_11页_1mb

家电行业周报总结（2019年09月09日）

核心内容

本报告分析了2019年9月家电行业的市场表现、行业动态及投资建议，指出OLED电视、新兴厨电产品是当前家电行业增长的亮点，同时建议关注白电、厨电及黑电领域的龙头企业。

主要观点

1. 行业表现

• 中信家电指数本周上涨 4.02%，跑输大盘，位列29个一级板块涨跌幅第16位。
• 家电二级板块整体上涨，其中：
  • 白色家电：4.13%
  • 黑色家电：4.50%
  • 小家电：2.02%
  • 照明设备及其他：3.99%

2. OLED电视市场

• OLED作为下一代显示技术，具有自发光、低功耗、可弯曲等优势，未来市场前景广阔。
• 当前全球OLED面板产能不足，主要由韩国LG Display和三星电子主导。
• 到2022年，LG Display电视用OLED面板年总产能有望超过 1000万片。
• 京东方在国内大尺寸OLED面板领域取得技术突破，具备量产能力。
• OLED电视在高端市场（15000元以上）的市场份额已超过液晶电视，随着消费升级，需求将持续增长。

3. 厨电行业

• 2019年上半年厨电市场整体零售额同比下降 9.5%，传统厨电产品（如吸油烟机、燃气灶、燃气热水器）均出现下滑。
• 新兴厨电产品（如洗碗机、蒸烤一体机）逆势增长：
  • 洗碗机销售额同比增长 26%
  • 蒸烤产品市场规模同比增长 4.4%
• 洗碗机市场在中国仍处于早期阶段，渗透率仅为 1.3%，远低于发达国家的 60%-70%，未来发展空间巨大。
• 建议关注 华帝股份、美的集团等在洗碗机领域布局较早的公司。

4. 投资建议

• 长期建议三条主线：
  1. 白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家
  2. 厨电板块：华帝股份、老板电器
  3. 黑电优势企业：海信电器、TCL集团

关键信息

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行业要闻

• 空调市场：2019年上半年空调零售量同比增长 1.5%，但零售额同比下降 1.4%，行业整体低迷。
• 海信亮相IFA2019：推出多款创新电视产品，包括85吋8K智慧大屏电视、三色激光电视及“未来电视”社交电视S7。
• 扫地机器人市场：增速放缓，市场仍处于发展初期。
• 格力电器股权转让：意向受让方范围缩小至2家，股权转让价格不低于 398.57亿元。
• OLED面板发展：全球OLED面板产能不足，中国厂商如京东方正在加快布局。

风险提示

• 房地产市场不景气
• 原材料涨价
• 行业竞争加剧
• 系统性风险

结构清晰总结

市场回顾

• 中信家电指数上涨 4.02%
• 家电二级板块整体上涨，其中黑色家电涨幅最大（4.50%）
• 上周涨幅前五公司：聚隆科技（23.91%）、莱克电气（15.07%）、华体科技（12.28%）、华帝股份（10.28%）、*ST厦华（8.49%）
• 上周跌幅前五公司：东方电热（-5.35%）、海立股份（-4.79%）、苏泊尔（-2.60%）、康盛股份（-1.93%）、海信家电（-1.19%）

行业亮点

• OLED电视：高端市场增长显著，技术优势明显，未来有望逐步取代液晶电视。
• 新兴厨电：洗碗机、蒸烤一体机逆势增长，市场潜力巨大，建议关注相关企业。

投资建议

• 推荐关注 创维数字（OLED电视龙头）
• 推荐关注 华帝股份、美的集团（洗碗机市场领先）
• 长期建议关注白电、厨电、黑电细分龙头，如 美的集团、格力电器、海尔智家、海信电器、TCL集团

风险提示

• 房地产市场不景气
• 原材料价格上涨
• 行业竞争加剧
• 系统性风险

其他信息

• 报告由 长城证券研究所 发布
• 分析师：蔡维，复旦大学工学硕士，有3年军工行业研究经验，2016年加入长城证券从事家电行业研究
• 报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议
• 本报告涉及股票相关内容，仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者