20210315-安信证券-家电行业快报_地产景气度高_厨电销售放量_4页_500kb

文档总结

核心内容

2021年1~2月，中国房地产市场呈现强劲复苏态势，带动了厨电及轻工行业的销售增长。统计局数据显示，全国新建商品住宅销售面积同比增长108.4%，住宅竣工面积同比增长45.9%。由于前期住宅销售的持续增长，预计未来几个季度家电及轻工行业将受益于需求释放，表现值得期待。

主要观点

• 地产销售快速增长：2021年1~2月全国新建商品住宅销售面积延续了快速增长的态势，主要得益于前期流动性宽松和疫情后市场恢复。
• 房贷利率上行：近期房贷市场开始新一轮调控，利率上行可能对地产销售产生一定影响，但不会改变长期增长趋势。
• 住宅竣工表现良好：2021年1~2月住宅竣工面积同比增长45.9%，主要归因于春节“就地过年”政策和房企融资政策收紧带来的存量去化压力。
• 厨电线上销售表现突出：根据奥维数据，厨电线上销售（烟灶、烟机、燃气灶）分别同比增长65.7%、75.4%、55.8%，需求持续释放，相关龙头企业受益明显。
• 家具企业订单高增：随着住宅竣工回暖，家具企业2021Q1订单延续2020Q4的高增趋势，部分龙头企业如欧派家居、索菲亚、志邦家居等订单增速显著。
• 投资建议：建议重点关注厨电板块（老板电器、浙江美大、华帝股份）和受益于地产后周期红利的欧普照明，以及受益于电商和出口红利的小熊电器、新宝股份、苏泊尔、九阳股份、北鼎股份等。美的集团、格力电器、海尔智家等蓝筹企业因治理结构完善和改革成效，估值仍有提升潜力。

关键信息

• 销售面积与竣工面积增长：2021年1~2月全国新建商品住宅销售面积同比增长108.4%（对比2019年同期增长26.7%），住宅竣工面积同比增长45.9%（对比2019年同期增长10.5%）。
• 厨电线上销售增长：烟灶、烟机、燃气灶线上销售额分别同比增长65.7%、75.4%、55.8%，较2019年同期分别增长24.7%、39.2%、45.0%。
• 家具企业订单增长：欧派家居、索菲亚等龙头企业1~2月累计接单额实现成倍式增长，部分企业甚至较2019年同期翻倍。
• 投资评级：行业评级为“领先大市-A”，意味着未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：需关注外贸环境恶化和地产政策收紧等潜在风险。

首选股票及目标价

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

张立聪、李奕臻、雷慧华声明，本人具备证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎。

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