20180305-东方财富证券-家电行业周报_渗透率提升空间可观_厨电不改增长预期_16页_1mb

报告摘要

家电行业周报总结

核心内容

本周家电行业整体表现疲软，家用电器板块下跌 1.87%，低于上证指数和沪深300指数，但高于创业板指。厨电行业受龙头公司老板电器业绩不及预期影响，市场情绪一度悲观，但分析师认为其增长逻辑仍具支撑，长期看好厨电行业的发展潜力。

小家电板块中，空净产品和微波炉行业在1月份产销情况良好，显示出口拉动对小家电行业的积极影响，建议关注苏泊尔等企业。

主要观点

市场表现：
家电板块整体表现弱于大盘，但部分子行业如视听器材和照明设备表现较好，涨幅分别为 2.58% 和 1.39%。
小家电板块整体下跌，其中微波炉和空净产品表现相对较好。
估值情况：
家电行业市盈率（TTM）为 21.83倍，与行业历史均值相当。
估值最高的个股包括澳柯玛、中科新材、金莱特等；估值最低的个股包括佛山照明、海信科龙、飞乐音响等。
行业动态：
- 制冷剂涨价：萤石和氢氟酸价格创历史新高，导致空调、冰箱等产品成本上升，部分企业已进行提价，但整体提价幅度有限。
- 绿色制造：工信部发布第二批绿色制造名单，多家家电企业入选，显示行业向环保、节能方向发展。
- 电视面板降价：电视面板价格持续下滑，对整机厂商利润形成压力，但有助于推动产品更新换代和中高端市场发展。
- 企业动态：
  - 老板电器因业绩增速放缓导致股价跌停，但公司解释为短期因素影响，未来增长逻辑不变。
  - 浙江美大和华帝股份业绩表现较好，分别实现归母净利 YOY +50.60% 和 YOY +55.22%，显示厨电行业在三四线市场有较大增长空间。
  - 海尔推出COSMOPlat平台，实现大规模定制化转型，预计2018年平台交易额将达 4000亿元。
  - 海信牵头制定激光电视技术标准，推动激光电视市场发展。

关键信息

投资建议：
- 看好：老板电器（002508）
- 谨慎看好：浙江美大（002677）
- 建议关注：华帝股份（002035）
- 建议关注：苏泊尔（002032）
风险提示：
- 外汇波动风险
- 房地产景气下行
- 厨房电器渗透率不及预期
- 原材料价格上涨风险

行业重点关注公司

代码	简称	市值（亿元）	2017盈利预测	2018盈利预测	2019盈利预测	股价（元）	评级
000333	美的集团	3701.54	2.65	3.27	3.86	56.22	未评级
000651	格力电器	3157.06	3.56	4.18	4.75	52.48	未评级
002508	老板电器	377.81	1.64	2.06	2.57	39.81	买入
002677	浙江美大	109.77	0.48*	0.69	0.95	16.99	增持
002035	华帝股份	176.10	0.85	1.18	1.58	30.27	未评级
002032	苏泊尔	359.56	1.60	1.95	2.30	43.78	未评级
002705	新宝股份	91.19	0.54	0.72	0.90	11.21	未评级
002614	奥佳华	117.31	0.61	0.81	1.05	20.92	增持
002848	高斯贝尔	21.65	-	-	-	12.95	未评级
002519	银河电子	79.02	0.20	0.26	0.33	6.92	未评级