20250904-国盛证券-银行研究框架及25H1业绩综述_营收及利润增速双双转正—如何看财务报表_经营情况_识别风险_61页_3mb
报告摘要
银行研究框架及25H1业绩综述总结
核心内容
2025年上半年，上市银行整体营业收入与归母净利润增速双双转正，分别为1.0%与0.8%，较25Q1分别提升2.8pc与2.0pc。整体业绩表现稳健，主要得益于存款重定价、负债成本控制优化以及非息收入增长。
主要观点
1. 收入结构变化
- 利息净收入：同比下降1.3%，但较25Q1降幅收窄0.4pc。25H1净息差为1.42%，较24A下降10bp，息差降幅有所收窄，主要受益于负债端成本改善。
- 手续费及佣金净收入：同比增长3.1%，较25Q1提升3.8pc，主要源于保险“报行合一”政策影响逐步消化及港股市场活跃带来的财富管理收入增长。
- 其他非息收入：同比增长10.7%，较25Q1提升13.9pc，主要得益于二季度债市利率下行，公允价值变动损益由亏转盈。
2. 资产质量
- 25Q2不良率1.23%，与上季度持平；拨备覆盖率239%，较上季度提升1pc。
- 信用成本为0.81%，同比下降5bp，资产质量相对稳健，拨备同比少计提，支撑业绩改善。
3. 资产端结构变化
- 2025Q2上市银行总资产规模达321.3万亿，同比增长6.35%，其中贷款及垫款总额为179.4万亿，占总资产比重55.84%。
- 贷款增速：25H1贷款同比增8.0%，占新增生息资产比重57%，主要由对公贷款推动，其中基建类与制造业贷款增长较快。
- 个人贷款：增速放缓至3.6%，按揭贷款重回正增长，消费类贷款增量转负，或因风险上升导致银行收缩信贷规模。
- 投资类资产：同比增长14.9%，占比30.34%，主要由债券与基金类资产构成，其中基金类投资占比上升。
- 同业资产：同比增长10.92%，占总资产比重5.60%，主要因非银存款增长带动被动增配。
关键信息
资产结构差异
| 银行类型 | 贷款占比 | 投资类资产占比 | 同业资产占比 |
|---|---|---|---|
| 国有大行 | 57.1% | 28.8% | 5.4% |
| 股份行 | 55.6% | 30.8% | 6.0% |
| 城商行 | 48.0% | 39.5% | 6.2% |
| 农商行 | 52.0% | 34.6% | 2.6% |
| 上市银行整体 | 55.8% | 30.3% | 5.6% |
各银行资产增速
| 银行 | 总资产增速 | 贷款增速 | 投资类资产增速 | 同业资产增速 |
|---|---|---|---|---|
| 工商银行 | 11.0% | 8.5% | 19.9% | 39.1% |
| 建设银行 | 10.3% | 7.9% | 18.6% | 29.1% |
| 农业银行 | 11.6% | 9.9% | 12.3% | 32.8% |
| 中国银行 | 8.5% | 9.1% | 24.6% | -26.2% |
| 交通银行 | 8.9% | 8.8% | 9.9% | 14.4% |
| 邮储银行 | 10.8% | 10.5% | 9.0% | 48.0% |
| 招商银行 | 9.4% | 5.7% | 18.6% | 17.2% |
| 中信银行 | 8.3% | 3.8% | 10.5% | 47.6% |
| 浦发银行 | 4.2% | 5.9% | 6.3% | -7.4% |
| 民生银行 | 2.9% | 1.1% | 3.3% | 29.6% |
| 兴业银行 | 2.6% | 4.3% | 9.6% | -33.3% |
| 光大银行 | 6.5% | 4.9% | 5.6% | 62.0% |
| 华夏银行 | 5.1% | 2.5% | 7.6% | 41.2% |
| 平安银行 | 2.1% | 0.1% | 9.2% | 16.6% |
| 浙商银行 | 3.1% | 4.4% | 3.3% | -18.5% |
| 北京银行 | 20.3% | 10.5% | 30.8% | 84.4% |
| 南京银行 | 16.9% | 15.3% | 19.3% | 18.4% |
| 宁波银行 | 14.4% | 19.1% | 12.7% | 11.7% |
| 上海银行 | 2.2% | 1.2% | 0.0% | 20.8% |
| 贵阳银行 | 3.9% | 1.4% | 8.0% | 0.9% |
| 杭州银行 | 12.6% | 12.2% | 10.9% | 86.8% |
| 江苏银行 | 27.0% | 18.8% | 35.8% | 67.4% |
| 成都银行 | 14.3% | 18.3% | 27.7% | -33.5% |
| 郑州银行 | 11.5% | 9.2% | 16.8% | 44.3% |
| 长沙银行 | 13.7% | 13.0% | 16.1% | 27.2% |
| 青岛银行 | 13.6% | 13.5% | 22.6% | 28.5% |
| 西安银行 | 21.1% | 35.3% | 1.5% | 19.6% |
| 苏州银行 | 14.5% | 12.3% | 19.0% | 9.6% |
| 厦门银行 | 8.9% | 3.9% | 22.7% | 20.9% |
| 齐鲁银行 | 16.0% | 13.8% | 18.1% | 85.6% |
| 重庆银行 | 22.0% | 19.5% | 56.9% | -53.7% |
| 兰州银行 | 8.3% | 4.6% | 19.4% | 4.3% |
| 无锡银行 | 9.1% | 10.5% | 13.5% | -23.7% |
| 常熟银行 | 9.2% | 5.7% | 12.7% | 31.4% |
| 江阴银行 | 11.2% | 8.1% | 20.4% | 13.4% |
| 苏农银行 | 2.6% | 4.8% | -2.0% | 50.0% |
| 张家港行 | 3.3% | 5.7% | -7.4% | 10.2% |
| 紫金银行 | 1.0% | 3.6% | 19.1% | 1.8% |
| 青农商行 | 6.1% | 5.0% | -1.1% | 2.0% |
| 沪农商行 | 6.0% | 4.4% | -3.7% | 4.7% |
| 渝农商行 | 10.2% | 10.2% | 1.8% | 1.3% |
| 瑞丰银行 | 4.7% | 4.7% | 3.3% | 1.7% |
资产结构分析
- 国有大行：贷款占比超55%，投资类资产占比25%-34%，以债券投资为主，同业资产占比4%-7%。
- 股份行：资产结构分化较大，部分银行如中信、浦发以贷款为主，部分如兴业、华夏则投资类资产占比高（33%-38%），近年回归信贷本源。
- 城商行：投资类资产占比较高，部分如江苏、苏州银行侧重基金类投资，部分如郑州、贵阳银行则非标投资较多。
- 农商行：信贷占比高于城商行，投资类资产（特别是非标）相对较少，主要服务县域小微客户。
总结
整体来看，2025年上半年上市银行在低基数影响下扩表提速，业绩稳步改善，主要得益于净息差收窄、非息收入增长以及资产质量保持稳定。银行通过加强负债端成本管控和优化资产配置，有效缓解了息差压力。不同类别的银行在资产结构和增速上呈现明显分化，国有大行和农商行更侧重于信贷业务，而股份行和城商行则在投资和同业业务上表现更为活跃。
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