20171210-广发证券-煤炭开采行业周报_沿海动力煤延续小涨_海外焦煤价格继续大涨_估值有望提升_6页_1mb

报告摘要

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现稳中有升，动力煤港口价格延续小幅上涨，而海外焦煤价格继续大涨，预计估值有望提升。行业整体处于旺季需求增长阶段，供需关系改善支撑煤价维持高位。

主要观点

动力煤市场：
- 港口价格小幅上涨，秦港5500大卡动力煤平仓价为686元/吨，较上周上涨3元/吨。
- 11月下旬以来，5500大卡煤价累计回升22元/吨，5000和4500大卡煤价改善幅度更大，累计涨幅达41和34元/吨。
- 下游需求季节性回暖，六大电厂12月8日耗煤量超70万吨，库存下降至17天，支撑煤价。
- 运输成本上升和铁路运力紧张对煤价形成一定支撑，预计短期动力煤价将维持680元/吨以上。
冶金煤市场：
- 港口主焦煤价格小幅下降，但产地部分区域价格上涨30-80元/吨，整体市场呈现企稳迹象。
- 钢铁库存快速下降，焦炭价格底部回升，焦煤需求改善，价格压力减小。
- 海外焦煤价格上涨，澳洲焦煤价格较国内贵约329元/吨，价格优势下降。
行业整体趋势：
- 12月和1月仍为动力煤消费旺季，焦煤需求和海外煤价将支撑价格维持高位。
- 年末长协谈判陆续开始，预计煤价总体维持平稳，但现货价格仍高于长协，煤企议价能力提升。
- 中长期来看，行业改善来自资产负债率下降、历史负担消化、国企改革及供给侧改革带来的集中度提升。
投资建议：
- 短期关注低估值龙头：陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、西山煤电等。
- 长期受益于煤层气行业增长的公司如蓝焰控股也值得关注。
- 行业评级为“买入”，公司评级也为“买入”或“谨慎增持”。

关键信息

市场动态

动力煤：
- 秦港5500大卡价格：686元/吨（+3元/吨）
- 环渤海动力煤指数：576元/吨（持平）
- 港口库存：秦港659万吨（-1.6%），广州港160.4万吨（-18.6%）
- 沿海煤炭运价综合指数上涨14.3%
冶金煤：
- 京唐港主焦煤价格：1590元/吨（-20元/吨）
- 产地焦精煤价格：部分区域上涨30-80元/吨
- 焦化企业开工率略有提升
国际煤价：
- 南非RB指数：下跌5.3%
- 澳洲NEWC指数：下跌0%
- 澳洲风景煤矿FOB价：237.5美元（+10.7%）
- 海外焦煤价格较国内贵约329元/吨，动力煤价格低约1元/吨