20160814-中泰证券-煤炭开采行业周报_焦煤开始呈现明显上涨_中煤协表态坚定去产能信心不动摇_16页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现强劲，煤炭板块上涨 4.86%，明显强于沪深300指数（上涨 2.78%）。焦煤价格明显上涨，动力煤价格也持续上升，同时行业去产能政策持续推进，中煤协表态坚定去产能信心。山西七大煤企将重组银行贷款，涉及资金 4000亿元，为行业提供金融支持。此外，国内煤炭库存持续下降，电厂可用天数不足15天，显示供需紧张。

主要观点

行业走势

• 焦煤价格明显上涨：山西临汾主焦煤上涨 20元/吨，河北焦煤普涨 10元/吨，周环比上涨。
• 动力煤价格继续上涨：环渤海动力煤价格指数上涨 16元/吨，达到 452元/吨。
• 煤价上涨支撑：钢价上涨对焦煤价格起到支撑作用，下游钢铁需求旺盛，推动焦煤价格上涨。
• 煤价波动控制：中煤协表示将对煤价和库存进行跟踪监测，一旦触发预设条件，将启动调控措施，以避免煤价大幅波动。
• 行业估值低位：当前煤炭板块整体PE（TTM）为 32.89，仍处于历史较低水平，具备投资价值。

行业事件回顾

• 全国煤炭产量下降：7月份原煤产量同比下降 13.1%，1-7月同比下降 10.1%。
• 固定资产投资下降：1-7月全国煤炭开采和洗选业固定资产投资下降 34.7%。
• 山西煤企重组贷款：山西拟将 4000亿元 的煤企银行贷款全部重组为转型升级中长期专项贷款，支持煤企发展。
• 节能减排进展顺利：上半年单位GDP能耗下降 5.2%，完成全年任务目标。

国际煤价

• 动力煤普降：纽卡斯尔动力煤价格跌至 66.74美元/吨，环比下降 1.14%。
• 焦煤价格上涨：澳洲优质硬焦煤中国到岸价为 111美元/吨，环比上涨 3.26%。

国内煤价

• 动力煤继续上涨：秦皇岛港动力煤价格继续上涨，不同煤种价格均有所提升。
• 焦煤稳中有涨：山西柳林地区4号炼焦煤价格上涨 7元/吨，临汾主焦煤上涨 20元/吨。
• 无烟煤和喷吹煤：无烟煤价格继续持平，喷吹煤稳中有涨。

库存情况

• 动力煤港口库存上涨：秦皇岛港库存上涨 21.5万吨，达到 288万吨，六大电厂库存下降 55.5万吨，可用天数降至 14.43天。
• 炼焦煤港口库存下降：四港口炼焦煤库存合计下降 11.7万吨。
• 焦炭库存上涨：港口焦炭库存有所上涨，焦炭期货价格环比上涨 8.14%。

投资策略

• 推荐标的：继续维持“增持”评级，重点推荐西山煤电、兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中煤能源、中国神华等公司。
• 焦煤上涨预期：焦煤供给收缩，叠加“金九银十”行情，焦煤上涨力度或超市场预期。
• 去产能预期：中煤协表态支持去产能，有助于行业有序发展。
• 国企改革与金融支持：山西煤企获得金融支持，有助于缓解债务压力，提升盈利能力。同时，国企改革加速，有利于优质煤企做大做强。

关键信息

• 焦煤上涨：山西临汾主焦煤上涨 20元/吨，河北焦煤普涨 10元/吨。
• 动力煤上涨：环渤海动力煤价格指数上涨 16元/吨，达到 452元/吨。
• 库存下降：六大电厂可用天数降至 14.43天，显示煤源紧张。
• 去产能政策：1-7月全国仅完成任务的 38%，发改委将持续推进去产能工作。
• 金融支持：山西将 4000亿元 银行贷款重组为中长期专项贷款，减轻煤企债务负担。
• 行业估值：当前煤炭板块整体PE（TTM）为 32.89，低于沪深300的 12.09，估值低位。

重点公司表现

图表目录

• 图表1：美元指数微跌、原油价格继续上涨
• 图表2：国际港口动力煤价格普降
• 图表3：澳洲焦煤中国到岸价继续上涨
• 图表4：秦皇岛动力煤价格继续上涨
• 图表5：环渤海动力煤价格上涨至452元/吨
• 图表6：山西地区动力煤车板价格上涨
• 图表7：河北开滦焦煤价格上涨
• 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格继续持平
• 图表9：山西柳林地区4号炼焦煤价格上涨
• 图表10：河北邢台焦精煤价格上涨
• 图表11：本周唐山地区焦炭价格相比上周继续上涨
• 图表12：焦炭期货1249元/吨，周环比上涨94元/吨
• 图表13：无烟块煤价格继续持平
• 图表14：阳泉地区喷吹煤价格持平
• 图表15：主要三港库存总量上升48.8万吨
• 图表16：社会煤炭库存处于高位（截止2016.3）
• 图表17：六大电厂库存1036.1万吨，可用天数14.43天
• 图表18：重点电厂煤炭库存5314万吨，可用天数17天（截止7月10日）
• 图表19：港口炼焦煤库存下降（万吨）
• 图表20：港口焦炭库存本周有所上涨（万吨）
• 图表21：国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存及可用天数
• 图表22：本周国内煤炭运价下跌
• 图表23：本周BDI指数上升35点至671点
• 图表24：本周煤炭板块市场表现（周上涨4.86%，强于大盘）
• 图表25：行业估值水平横向对比（剔除负值）
• 图表26：重点公司盈利预测与估值

投资建议

• 投资策略：焦煤呈现明显上涨，中煤协表态利于去产能，推荐关注焦煤公司及具备国企改革潜力的煤企。
• 推荐标的：西山煤电、兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中煤能源、中国神华等。
• 估值逻辑：当前煤炭板块整体PE（TTM）为 32.89，仍处于历史较低位置，具备上涨空间。

总结

本周煤炭行业表现强劲，焦煤价格明显上涨，动力煤价格持续上升，显示行业供需趋紧。中煤协坚定去产能信心，山西煤企获得金融支持，为行业注入发展动力。投资策略上，建议关注焦煤公司及具备国企改革潜力的煤企，推荐西山煤电、兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中煤能源、中国神华等。行业整体估值处于低位，具备上涨空间，维持“增持”评级。