20160912-开源证券-证券行业周报_投行业务有空间_研发业务遭监管_12页_1mb

证券行业周报总结

核心内容

本报告分析了2016年9月证券行业的市场走势及业务动态，指出行业整体处于震荡调整状态，但部分业务如投行业务具备增长潜力，同时监管趋严对券商研报业务提出更高要求。

主要观点

1. 市场回顾

• 上周（9月5日-9月9日），沪深300指数上涨0.12%，金融板块中保险和非银金融板块表现较好，涨幅分别为2.234%和0.28%。
• 证券行业整体下跌，跌幅为0.71%，未出现显著的赚钱效应。
• 券商板块在市场调整过程中一度上行，但受资金面压力影响，未能有效提振市场人气。
• 个股表现分化，涨幅前五为太平洋、广发证券、锦龙股份、华泰证券和海通证券；跌幅前五为第一创业、国投安信、国元证券、西部证券和东吴证券。

2. 业务动态

• 投行业务有空间：下半年券商业绩有望受益于投资银行业务，包括IPO常态化、企业债发行、债转股及资产证券化等政策推动，这些领域将为券商提供新的增长点。
• 可关注券商：中信证券、广发证券、招商证券、中信建投、西部证券、太平洋证券等综合实力较强的券商在投行业务中更具竞争优势。

3. 研究业务监管加强

• 证监会对券商研报进行严查，国金证券、银河证券和东吴证券因研报中存在信息使用不审慎、分析方法不严谨等问题被点名。
• 监管层要求券商整改并进行内部问责，旨在推动投研行业回归专业、合规、审慎的发展方向。

4. 券商盈利情况

• 8月份22家券商合计实现净利润588033.78万元，环比下降8.16%。
• 大型券商如国泰君安、华泰证券、招商证券、国信证券和中信证券净利润均在5亿元以上，而部分中小券商净利润较低，如西南证券仅为2027.18万元。

5. 权益类资管产品表现

• 权益类券商集合理财产品前8个月平均亏损2.32%，但相较主动型公募偏股基金表现更优，显示券商资管产品的抗跌能力较强。

6. 券商IPO进程

• 渤海证券启动A股上市计划，拟IPO券商数量将增至10家。
• 中泰证券因涉嫌违规被证监会立案调查，影响其IPO进程。

关键信息

• 市场表现：整体震荡，券商板块未形成强劲上涨。
• 监管变化：证监会加强对券商研报的监管，强调合规性和专业性。
• 业绩趋势：券商8月净利润环比下降，主要受市场平淡影响。
• 投行业务前景：IPO常态化、企业债发行、债转股及资产证券化等政策推动投行业务增长。
• IPO进程：渤海证券启动上市计划，中泰证券被立案调查，影响IPO节奏。
• 资管产品表现：券商资管产品抗跌能力强，但整体仍小幅亏损。

图表目录

• 图1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较
• 图2：证券行业与沪深300市盈率比较
• 图3：证券行业与沪深300市盈率比较（重复）

行业评级

• 行业评级：看好（overweight），预计证券行业将超越整体市场表现。

投资评级说明

• 投资评级基于报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的表现：
  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上；
  • 增持（outperform）：相对强于市场5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场在-5%~+5%之间；
  • 减持（underperform）：相对弱于市场5%以下。

法律声明

• 本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
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• 报告中提到的投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议。
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公司简介

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 主要股东：陕西煤业化工集团、美的技术投资、诚顺资产管理、德鑫创业投资
• 注册资本：13亿元
• 经营范围：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券、证券承销、基金销售等。

分支机构

• 深圳分公司：深圳市福田区福华三路卓越世纪中心4号楼18层
• 上海分公司：上海市浦东新区世纪大道100号环球金融中心62层
• 北京分公司：北京市西城区锦什坊街35号院1号楼2层
• 福建分公司：福建省厦门市思明区七星西路178号七星大厦17层02单元
• 珠海分公司：珠海市香洲区九州大道西2023号富华里B座2902
• 西安各营业部：包括西大街、长安路、纺织城、锦业三路、太华路、西咸新区等。
• 其他城市营业部：如佛山顺德、南京河西、成都天府、宝鸡清姜、沈阳大南街、安康巴山、延安中心街、重庆财富大道、杭州丰潭路、广州华强路等。

业务简介

• 证券经纪：代理买卖、还本付息、分红派息、代保管、登记开户等。
• 证券投资咨询：提供专业投资建议。
• 财务顾问：为并购重组提供专业服务。
• 自营业务：使用自有资金进行权益类和固定收益类投资。
• 资产管理业务：为机构和个人投资者提供专业资产管理服务。
• 融资融券业务：提供信用融资服务。

总结

本报告指出证券行业整体处于震荡调整状态，但投行业务在政策支持下具备增长潜力。同时，监管趋严对券商研究业务提出更高要求，促使行业回归合规与专业。券商盈利情况分化，大型券商表现较好，而部分中小券商净利润较低。未来，随着IPO常态化和直接融资比重的增加，投行业务将成为券商业绩的重要支撑。