2018年A股市场下半年策略展望：憧憬“全球化”带来的新动力-20180604-上海证券-30页-1mb

报告摘要

2018年A股市场下半年策略展望总结

核心内容

2018年下半年A股市场投资策略以“韬光养晦，憧憬‘全球化’带来的新动力”为核心。在宏观层面，重点在于防控金融风险，推动去杠杆进程，同时通过“全球化”和“扩内需”政策组合，寻找结构性投资机会。

主要观点

一、投资策略：韬光养晦，憧憬“全球化”的新增动力

“去杠杆”风险路径的识别：
- 下半年宏观风险主要来自金融领域，包括货币中性、降杠杆（控债务）、风险隔离与治理金融乱象。
- 金融去杠杆将压制市场风险偏好，但结构性行情仍有机会。
- 关注“紧信用”环境是否边际改善，以及中国债务周期是否迎来利率由升转降的拐点。
“全球化”与“扩内需”关系的思考：
- 中国在贸易战中强调全球化，旨在推动技术、资本在全球的资源配置。
- 海南自贸区与上海进口博览会是下半年“全球化”主题的重要载体。
- 扩大进口是内需消费领域的供给侧改革，将带动内需增长。
结构行情的预期差与机会：
- 市场将呈现“结构行情的巷战”，热点分散。
- 建议配置消费白马龙头、银行、高分红周期龙头作为底仓。
- 交易弹性来自自主创新主线，如5G、生物医药、锂电回收等。

二、“全球化”与“扩内需”的结合

经济保持平稳，压力仍存：
- 生产稳中有升，新经济动能强劲，但出口承压，房地产投资增速放缓。
- 金融监管趋严，对市场形成阶段性扰动。
- 利率下行概率加大，但受外部因素制约，预计高位震荡或下行。
政策着力点：
- 4月政治局会议强调“全球化”与“扩内需”结合，推动经济平稳运行。
- 通过降低融资成本、减税、CDR创新等政策，支持新经济和独角兽企业。

三、结构行情前瞻

首届国际进口博览会是下半年亮点：
- 作为全球首个以进口为主题的国家级博览会，预计成为主题投资主线。
- 展区分布图显示其覆盖广泛，涉及多个行业。
5G推进速度加快，车联网进入示范应用阶段：
- 5G将加速物联网发展，车联网作为细分领域增长迅速。
- 政策支持下，相关企业有望受益，如中国移动在多个城市启动试验。
大众消费中观景气度延续：
- 房地产销售增速放缓，但居民财富效应仍支撑消费。
- 医疗保健、衣着等子板块消费增速较快，化妆品、金银珠宝等表现亮眼。
新能源汽车动力电池回收市场空间巨大：
- 动力电池回收市场预计在2018年达50亿元，2020年将增长至136亿元-311亿元。
- 政策推动回收体系建设，企业合作模式逐渐成熟，形成全产业链闭环。
抗癌药物市场扩容，医药研发巨头强者恒强：
- 抗癌药实施零关税，鼓励创新药进口。
- 优化药品注册审评审批，加快创新药进入国内市场。
- 医药行业将呈现强者恒强格局，关注具备研发管线的龙头公司。
关注彩票龙头企业在海南板块的业务布局：
- 海南被定位为赛马产业和彩票试点地区，赛马彩票前景广阔。
- 互联网彩票开售呼声上升，海南作为试点值得期待。
CDR即将推出，短期催化科技股行情：
- 存托凭证（CDR）试点推进，有利于科技独角兽企业回归。
- CDR发行将提升成长股估值体系，优质公司将获得更多关注。

关键信息

附表内容概要

A股市场多指数盈利预测：
- 上证综指、沪深300、深证成指等指数预计净利润增长率为14.26%-30.49%，市盈率逐步下降。
沪深300指数分行业盈利预测：
- 信息、消费、材料等行业盈利增长预期较好，金融行业盈利增长缓慢。
- 各行业配置比例与市值变化显示结构性调整趋势。
最新基金行业资产配置情况：
- 制造业配置比例较高，但增速放缓。
- 信息传输、软件和信息技术服务业配置比例显著提升，增长迅速。
- 金融业配置比例下降，市场风格趋于均衡。