20240809-国盛证券-乘用车2024下半年策略_智能化+全球化共振_龙头优势显著_26页_2mb

2024下半年乘用车策略分析：智能化+全球化共振，龙头优势显著

一、上半年行业回顾：新能源与出口亮眼，竞争格局优化

1. 销量数据

   • 2024上半年全球轻型车销量4235万辆，同比+23%；中国市场销量1198万辆，同比+63%，新能源+出口贡献主要增量。
   • 北美、东欧、南美市场增速均高于国内，中国自主品牌市占率达64%。

2. 竞争格局

   • 自主品牌份额显著提升，比亚迪、问界、理想等车企推动高价区间渗透。
   • 行业价格战边际缓解，库存系数处于健康区间，头部车企折扣率收拢。

3. 细分领域

   • 新能源渗透率47%，插混/增程技术在家庭用车赛道快速推广。
   • 出口销量同比+29%，新能源车型出口占比达27%。

二、下半年展望：新车+智能化+全球化共振

1. 销量预测

   • 2024全年乘用车销量预计2718万辆，新能源车销量1153万辆，渗透率达42%。
   • Q3销量同比接近持平，Q4增速显著改善，重点在以旧换新政策和出口增长。

2. 技术与产品

   • 智能化：特斯拉FSD入华推动高阶智驾落地，国内车企加速NOA功能布局。
   • 新产品：比亚迪DM50技术、华为系新车、长安深蓝等，推动技术迭代。

3. 全球化

   • 中国品牌海外市占率约12%，属地化产能（泰国、印尼等地）压缩成本，规避贸易壁垒。

三、投资建议

关注以下两条主线：

1. 强车型+全球化：比亚迪、长安、长城、零跑、小米汽车；
2. 智能化：小鹏、赛力斯、北汽蓝谷、江淮、特斯拉。

风险提示

1. 行业竞争加剧、价格战持续；
2. 以旧换新政策落地不及预期；
3. 海外需求波动及贸易政策变动。