20180530-上海证券-2018年A股市场下半年策略展望_憧憬_全球化_带来的新动力_26页_2mb

报告摘要

2018年下半年A股市场策略展望报告由上海证券研究所发布，重点分析了“去杠杆”、“全球化”和“扩内需”三大主题对市场的影响。报告指出，市场将进入“韬光养晦，时间换空间，结构行情的巷战”阶段，建议关注消费、金融、高分红等稳健板块，同时关注5G、生物医药、锂电池回收等具有自主创新能力的领域。

“去杠杆”风险路径识别：
- 金融领域风险防控是下半年的重要政策方向，包括货币中性、降杠杆和风险隔离。
- 个人负债率高企，尤其体现在房贷方面，房地产调控压力持续。
- 企业降杠杆主要针对国有企业，地方政府债务需关注PPP项目的清理整顿，相关公司可能面临业绩风险。
- “紧信用”环境是否边际改善、利率是否由升转降是重要观察点。
全球化与扩内需关系：
- 中国在贸易战中的目标是维持全球化方向，扩大进口被视为内需消费领域的一场供给侧结构性改革。
- 首届中国国际进口博览会将于11月在上海举办，成为下半年主题投资的重要主线。
- “一带一路”推动对外投资，全球化特征体现在技术、资本的全球资源配置。
结构行情的特征：
- 市场整体向下有估值和业绩底支撑，但向上缺乏主线，预计热点分散。
- 建议配置消费白马龙头、银行、高分红周期龙头，同时关注交易弹性带来的自主创新主线。
策略投资组合：
- 推荐股票：蓝帆医疗（002382）、格林美（002340）、黄山旅游（600054）、海大集团（002311）、杭州解百（600814）、鹏起科技（600614）。
- 这些公司涉及高端医疗、新能源汽车动力电池回收、旅游、水产养殖、商业零售、军工等领域。

生产稳中有升：
- 工业增加值增长6.9%，高技术制造业和装备制造业增速分别为11.9%和9.2%。
- 新能源汽车产量同比增长113%，集成电路增长13.6%，工业机器人增长32.2%。
需求保持平稳略有下滑：
- 消费方面，社会消费品零售总额增长9.7%，其中医疗保健消费增速达17.95%，创2006年以来新高。
- 投资方面，固定资产投资增长7.0%，其中制造业投资增长4.8%，房地产投资增长10.3%，基建投资增长12.4%。
- 对外贸易方面，出口增长13.6%，进口增长16.4%，显示内外需均保持平稳。
经济压力因素：
- 库存周期下行，企业进入主动去库存阶段。
- 房地产销售增速放缓，对下游消费形成压力。
- 金融监管加强，去杠杆持续推进，对基建投资形成压制。

首届中国国际进口博览会：
- 作为下半年重要主题投资主线，将吸引全球100多个国家和地区参展，涉及八大展区。
- 配套活动包括供需对接会、行业研讨会、产品发布会等，预计带动进口相关产业链增长。
5G与物联网：
- 5G商用加速，推动车联网和物联网应用发展。
- 5G基站部署和应用示范将带动相关产业链，如智能交通、智能感知等。
- 阿里巴巴和兵工集团的“天音计划”将推动高精度时空服务发展。
新能源汽车动力电池回收：
- 动力电池使用周期为5-8年，2018-2020年累计报废量预计达12万-20万吨。
- 动力电池回收市场空间巨大，预计2018年市场规模可达50亿元，2020-2023年增长至136-311亿元。
- 建议关注具备回收技术、渠道能力的上市公司。
抗癌药物市场扩容：
- 国务院宣布抗癌药零关税，鼓励创新药进口。
- 5月1日起，抗癌药增值税减按3%征收，进一步降低进口成本。
- 政策推动下，抗癌药市场有望扩容，利好医药行业。
彩票产业在海南布局：
- 海南被定位为全面深化改革开放的试点，政策支持赛马运动和彩票产业。
- 赛马彩票是全球彩票业收入的主要来源，预计海南将成为试点地区，带动相关产业链发展。