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可转债市场周报总结（2018年6月4日）

核心内容概览

本周（5月28日—6月1日），可转债市场整体呈现下跌趋势，但跌幅小于股票市场。上证转债和中证转债分别下跌1.74%和2.10%。股票市场中，上证综指下跌2.11%，深圳成指下跌2.67%，创业板指数下跌5.26%，沪深300下跌1.20%。申万28个行业中，仅4个行业上涨，其余24个行业下跌，其中国防军工、通信和电气设备跌幅最大。

主要观点

• 市场整体表现：本周股市与转债市场同步下跌，但转债跌幅较小，表明其抗跌性较强。
• 行业表现分化：食品饮料、休闲服务和家用电器行业表现相对较好，而国防军工、通信和电气设备行业跌幅较大。
• 个券表现：本周仅6只转债上涨，62只下跌，跌幅前三为康泰转债（-11.62%）、万信转债（-7.64%）和泰晶转债（-7.10%）。
• 成交额下降：本周可转债市场成交额为78.96亿元，较上周减少15.46亿元，下降16.38%。宝信转债成为成交额最大的转债，达10.04亿元。
• 发行情况：本周无新发行和上市的可转债，但下周将有一只转债——新泉转债发行。
• 投资建议：投资者不宜过分悲观，部分超跌、资质较好的个券可积极布局。随着6月转债发行预计提速，投资者可提前布局。

关键信息

1. 市场回顾

• 主要指数跌幅：
  • 上证综指：-2.11%
  • 深圳成指：-2.67%
  • 创业板指数：-5.26%
  • 沪深300：-1.20%
• 转债指数跌幅：
  • 上证转债：-1.74%
  • 中证转债：-2.10%
• 行业表现：
  • 上涨行业：食品饮料（+5.84%）、休闲服务（+5.07%）、家用电器（+2.06%）
  • 下跌行业：国防军工（-7.69%）、通信（-5.81%）、电气设备（-5.76%）
• 转债涨跌情况：
  • 涨幅前三：宝信转债（+3.48%）、道氏转债（+0.89%）、永东转债（+0.64%）
  • 跌幅前三：康泰转债（-11.62%）、万信转债（-7.64%）、泰晶转债（-7.10%）

2. 发行情况

• 本周发行进展：有12只可转债进入发行阶段，总金额达366.31亿元，其中1只（凯中精密）已通过证监会核准。
• 下周发行：新泉转债将发行，发行规模为4.5亿元，发行期限6年，网上发行日期为2018年6月4日，转股起始日为2018年12月10日，初始转股价25.34元。
• 未发行转债：共有34只可转债通过发审委或证监会审核但尚未发行，总规模达278.93亿元。

3. 转股情况

• 转股次数：本周有7只可转债共13次转股，持有人转股意愿略有增强。
• 转股数量最多：宝信转债转股数量最多，累计转股比例达38.02%。
• 首次转股：林洋转债和生益转债首次有持有人选择转股。

4. 非银金融类转债梳理

• 存续非银金融类转债：共2只，分别为国君转债和长证转债，总发行规模为120亿元。
• 可交换债：共2只，分别为15国资EB和15清控EB，总发行规模150亿元。

4.1 国君转债

• 发行信息：代码113013.SH，发行规模70亿元，已上市。
• 条款分析：下修条款偏紧，无价格触发型回售条款。
• 正股信息：
  • 申万行业：非银金融
  • 市值：1422亿元
  • EPS-TTM：1.10元
  • PE-TTM：15.2倍
  • 每股净资产：14.13元
  • ROE：8.86%
  • 营收：2017年为238.04亿元
  • 净利润：2017年为104.83亿元
  • 主营业务：证券经纪、证券承销与保荐、融资融券业务等。

4.2 长证转债

• 发行信息：代码127005.SZ，发行规模50亿元，已上市。
• 条款分析：下修和赎回条款偏松，回售条款未触发。
• 正股信息：
  • 申万行业：非银金融
  • 市值：349亿元
  • EPS-TTM：0.26元
  • PE-TTM：24.3倍
  • 每股净资产：4.79元
  • ROE：5.94%
  • 营收：2017年为56.40亿元
  • 净利润：2017年为15.43亿元
  • 主营业务：证券经纪、证券投资咨询、证券承销等。

4.3 15国资EB

• 发行信息：代码132005.SH，发行规模20亿元，已上市。
• 条款分析：无价格触发型回售条款，下修条款未触发。
• 正股信息：
  • 申万行业：非银金融
  • 市值：2851亿元
  • EPS-TTM：1.81元
  • PE-TTM：18.3倍
  • 每股净资产：15.17元
  • ROE：10.89%
  • 营收：2017年为3198.09亿元
  • 净利润：2017年为149.91亿元
  • 主营业务：实业投资、资本运作、资产管理等。

4.4 15清控EB

• 发行信息：代码132003.SH，发行规模10亿元，已上市。
• 条款分析：下修条款与赎回条款偏松，回售条款已触发。
• 正股信息：
  • 申万行业：非银金融
  • 市值：241亿元
  • EPS-TTM：0.39元
  • PE-TTM：20.3倍
  • 每股净资产：6.23元
  • ROE：6.61%
  • 营收：2017年为43.91亿元
  • 净利润：2017年为12.02亿元
  • 主营业务：资产管理、投资咨询、企业并购等。

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分析师信息

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士，2015、2016年连续两次团队荣获新财富宏观经济分析师第4名。
• 刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊：东北证券固收研究助理，南开大学经济学硕士。
• 邹坤：东北证券研究助理，北京大学概率统计系硕士。

重要声明

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投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均。

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