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国投证券债市报告 - 利率与久期分析（2024年3月）

一、利率择时模型信号

• 趋势项信号：2023年12月14日起看利率下行。
• 波动项信号：2023年12月22日起看利率下行。
• 模型总体判断：看利率下行，属量化模型客观运行结果。

二、历史模型信号回顾

• 2024年：自2023年12月起维持看多利率下行信号。
• 近五年趋势特点：2023年两者同步翻多；2021年开始维持看多；2022至2020年多阶段出现信号变化。

三、机构久期数据

• 3月25-29日：公募基金久期中位值维持265天（72%分位）。
• 久期分歧度指数：上升至050，处于42%分位，呈现明显上升趋势。

四、后续研究说明

• 量化模型参考：具体算法及计算方法引用此前报告《债市博弈论》，如《读懂“价格语言”》与《如何跟踪“市场久期”》。
• 信号解读提示：趋势项适合配置，波动项适合交易，具备“后验”与“前瞻性”差异。

五、免责声明

• 分析师声明：分析师具备咨询执业资格，研究过程独立透明。
• 风险提示：免责声明中表明模型局限、不担责以及非客户定向性质。

报告摘要：整合利率趋势与基金久期数据，通过量化模型判断当前债市处于观察下行信号阶段，建议密切跟踪分歧度及后续市场变化。