20260515-国金证券-债市读心术_6页_650kb

报告摘要

债市读心术总结

核心内容

本报告由国金证券固定收益组分析师尹睿哲与刘冬发布，主要分析当前利率走势及市场行为，提供利率择时模型的运行结果与相关市场指标的跟踪数据。报告旨在为投资者提供市场趋势与波动信号的参考，同时提示相关风险。

利率择时模型

模型最新信号：当前模型总信号维持看利率下行。
信号类型：
- 总信号方向：利率下行（起始时间：2026年4月8日）
- 趋势信号：利率下行（起始时间：2026年1月19日）
- 波动信号：利率下行（起始时间：2026年4月8日）
信号解读：
- 趋势项属于“长周期”分析，波动项属于“短周期”分析。
- 趋势变化具有“后验性”，波动变化带有“前瞻性”。
- 趋势判断适用于“配置策略”，波动判断适用于“交易策略”。

历史信号回顾

2026年：年初至1月18日，模型总信号延续去年12月末的看震荡信号，趋势看空、波动指标看多；1月19日起趋势指标转为看多，4月8日波动指标看多，当前模型总信号看利率下行。
2025年：年初至2月24日，模型总信号延续去年12月的看多信号，趋势和波动指标均看多；2月25日起波动指标转空，3月11日起趋势指标转空，当前模型总信号看利率震荡。
2024年：年初以来，模型总信号延续去年12月的看多信号至4月3日；4月7日起波动指标首次转为看空，10月28日起趋势指标开始看空，12月2日波动指标恢复看多，至年末模型总信号维持看利率下行。
2023年：年初趋势指标延续去年11月11日以来的看空信号，波动指标在1月5日转为看多，2月9日转空，3月2日转多，4月10日转空，11月8日趋势指标转多，12月14日与22日趋势和波动信号分别翻多。
2022年：3月25日起模型信号发生变化，波动指标首先翻空，随后趋势指标翻空，5月18日起趋势指标开始看多，7月5日起波动指标翻空，11月10日波动信号转空，11月11日趋势信号转空，此后维持看空信号。
2021年：1月15日起趋势信号翻多，2月26日起翻空；波动指标在20年8月28日翻多，11月13日翻空，12月11日看多，21年2月22日翻空，3月10日翻多，4月8日转空，4月16日恢复看多；5月19日起趋势指标翻多，7月1日波动信号短暂转空，7月6日恢复看多，8月27日起波动指标翻空，10月11日起趋势指标翻空，11月24日起趋势指标翻多，12月3日起波动指标翻多，此后维持看多信号。