20170420-华创证券-伴君策_收缩战线_耐心观察_13页_715kb

策略晨报总结：收缩战线，耐心观察（4月20日）

核心内容

本报告分析了当前A股市场的策略方向，强调在宏观经济复杂筑顶、货币监管趋紧的背景下，需采取“收缩战线，耐心观察”的策略。同时，关注具有确定性溢价的行业和主题，如大消费、电子、环保等，并指出雄安新区相关细分领域具有投资潜力。

主要观点

1. A股策略

   • 指数在3170点附近震荡整理，但受宏观背景影响，市场仍面临一定压力。
   • 风险偏好收缩，建议投资者关注确定性较高的板块，如大消费、电子、环保等。
   • 雄安新区建设与政策推动将带来环保行业的催化，建议关注装配式建筑、园林等细分领域。
   • 内蒙特色产业及天津国改主题值得关注。

2. 防风险与降成本

   • 跨境资金流动性管理放松，表明资本外流压力缓解。
   • 减税政策是财政工具对金融去杠杆的对冲措施，有助于降低经济成本。
   • IMF报告指出特朗普经济政策存在矛盾，对全球市场带来下行风险。
   • 油价下跌提供阶段性通胀缓解，但无法根本改变政策紧缩趋势。

3. 行业动态

   • 环保行业因廊坊大城县渗坑污染事件受到关注，政府加大环保监管力度。
   • 医药行业因医保目录动态调整机制公开征求意见，创新药有望通过价格谈判进入目录。
   • 黄金市场因委内瑞拉抛售黄金储备而面临短期调整。
   • 电子行业VR技术暂时遇冷，但未来仍有发展空间。

关键信息

• 市场回顾

  • A股市场四连跌，上证综指创两个月新低。
  • 家用电器和公用事业行业收涨，钢铁、采掘、国防军工等领跌。
  • 次新股、污水处理等主题领涨，长江经济带等主题领跌。

• 市场新闻

  • 就业：政府强调稳增长保就业，货币政策保持偏紧，财政政策积极有效。
  • 减税：增值税率由四档降至三档，预计全年减税3800亿元，但减税效果有限。
  • IPO：IPO发行速度加快，可能加剧市场波动。

• 海外观察

  • 油价下跌，市场回归供给端压力。
  • IMF上调全球经济增长预期，但指出特朗普政策存在下行风险。
  • 英国提前大选，对脱欧谈判产生影响，市场预期英镑走强。

• 主题聚焦

  • 雄安新区作为“千年大计”，将与一带一路、国企改革等主题共同成为长期主线。
  • 建议关注装配式建筑、园林等细分领域，首推杭萧钢构。

推荐股票组合（图表1）

主题与行业表现（图表7）

• 涨幅前五名

  • 次新股指数：3.19%
  • 污水处理指数：1.28%
  • PM2.5指数：1.16%
  • 天津自贸区指数：0.47%
  • 电子竞技指数：0.30%

• 涨幅后五名

  • 长江经济带指数：-3.02%
  • 上海本地重组指数：-2.92%
  • 页岩气和煤层气指数：-2.93%
  • 汽车后市场指数：-2.88%
  • 中日韩自贸区指数：-2.58%

行业表现（图表4）

• 行业涨跌幅
  • 公用事业：-0.56%
  • 医药生物：-0.49%
  • 电子：-1.25%
  • 建筑装饰：-1.88%
  • 交通运输：-0.28%

汇率与大宗商品表现（图表6、图表5）

• 主要汇率

  • 美元兑人民币：6.89
  • 欧元兑美元：1.07
  • 美元兑日元：108.85
  • 英镑兑美元：1.28
  • 美元指数：99.82

• 大宗商品涨跌幅

  • SHFE黄金：-0.16%
  • SHFE铜：-0.97%
  • SHFE锌：-2.68%
  • SHFE铝：-1.66%
  • SHFE螺纹钢：-0.56%

投资评级说明

• 公司投资评级

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内沪深300变动-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内沪深300跌幅10%-20%

• 行业投资评级

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%

分析师信息

• 王君：华创证券首席分析师，南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券。
• 范子铭：华创证券分析师，中国人民大学经济学硕士，曾任职于东兴证券、华夏基金、中国出口信用保险公司。
• 徐驰：华创证券分析师，上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对所涉及证券的个人投资建议，且不承担任何直接或间接责任。市场有风险，投资需谨慎。