20220801-华联期货-甲醇月报_供应压力减少_随盘上涨_7页_1mb

甲醇月报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了2022年8月甲醇市场的供应、需求、库存及价格走势。报告指出，甲醇市场在成本支撑与供需变化的交织下，呈现出一定的上涨趋势，但下游利润疲软及库存上升仍对市场构成压力。

主要观点

• 成本支撑：煤制甲醇现金流成本为-129元/吨，成本支撑中性偏多；原油与天然气价格高位运行，对甲醇形成一定支撑。
• 供应变化：国内甲醇开工率连续四周下降，从81.07%降至70.75%，国际开工率也降至59.39%。市场预期8月进口量将缩减，供应压力下降。
• 库存情况：中国甲醇样本生产企业库存较上期涨3.65%，港口库存涨7.91%，港口库存偏高对港口价格形成压制。
• 需求表现：下游周度开工率连续四周下跌后微跌，但样本企业订单待发量增加，需求有所回暖。
• 价格走势：甲醇走势随大盘好转，突破2500元/吨的压力位，预计震荡上涨。

操作建议

• 趋势策略：甲醇价格突破2500元/吨支撑位，建议逢低短多。
• 套利策略：当前市场环境不适宜进行套利操作，建议观望。

关键信息

1. 供应与开工率

• 国内甲醇开工率从81.07%降至70.75%，环比下降4.68%。
• 国际甲醇开工率降至59.39%，环比下降0.38%。
• 8月结束停车的装置涉及产能1236万吨/年，占总产能的12.8%，预计进口量缩减，供应压力下降。

2. 库存变化

• 样本生产企业库存42.40万吨，较上期涨3.65%。
• 港口库存103.45万吨，较上期涨7.91%，港口库存偏高，压制港口价格。
• 7月进口船货抵港量达128.86万吨，较6月增加20.38%，但8月预计降至92-95万吨。

3. 需求情况

• 下游周度开工率72.77%，环比下降4.96%。
• 甲醇制烯烃行业开工率81.67%，环比下降5.22%。
• 乙烯产量较去年同期增长3.2%，但增速放缓，抑制甲醇需求增长。

基本面分析

1. 价格走势

• 甲醇现货价格：江苏太仓涨0.019%至2600元/吨。
• 国际甲醇价格：CFR中国跌1.6%至307.5美元/吨，CFR东南亚跌4.03%至357.5美元/吨，FOB鹿特丹涨6.06%至385欧元/吨。
• 期货方面：主力合约跌1.37%至2600元/吨，基差平稳，指数合约持仓量增加至228.7万手。

2. 利润分布

• 煤制甲醇周度平均利润（现金流成本）为-129.57元/吨，环比上升36.93%。
• 甲醇制PP/LLDPE利润维持亏损，但甲醇制PP与LLDPE价格随甲醇上涨，对甲醇形成一定支撑。
• 天然气制甲醇利润为62.86元/吨，保持稳定。

3. 供应与需求数据

• 国内甲醇产量142.87万吨，较上周减少6.993万吨。
• 7月国内甲醇市场无新增装置投产，产能基数稳定在9606万吨/年。
• 8月新增装置投产预计有限，主要集中在2022年四季度和2023年。

重点关注及风险因素

• 煤价与原油走势：煤价与原油价格波动将直接影响甲醇成本及价格走势。
• 甲醇与MTO开工率变化：甲醇及甲醇制烯烃（MTO）开工率变动将影响供需平衡。
• 乌俄局势：乌俄冲突对能源价格及供应稳定性有潜在影响。

附录与数据来源

• 数据来源包括隆众资讯、文华财经及国家统计局。
• 报告中附有多个图表，展示甲醇市场走势、库存变化、利润分布及装置停车情况。