20220801-长安期货-甲醇周报_盘面反弹但利空因素不减_甲醇先行观望_8页_893kb

甲醇周报总结（2022年8月1日）

核心内容

本周甲醇市场呈现盘面反弹但基本面利空因素未减的态势。期货市场受前期利好提振，甲醇主力合约一度逼近一个月最高位，现货市场也整体偏强运行，全国大部分区域报价上调。然而，需求端疲软及供给端变动使得市场整体仍处于观望状态。

主要观点

• 盘面走势：甲醇主力合约在上周表现出强劲反弹，尤其在周四美联储加息带动油价上行后，周五更接近收复前半月全部跌幅。整体呈现“V”字走势。
• 现货市场：全国大部分区域报价上调，西北、山东、华中、西南、华北等地上调幅度不一，港口市场也随期货盘面整理，整体偏强。
• 供给端：甲醇装置开工率持续下滑，当周开工率70.40%，环比下降3.52个百分点，产量140.24万吨，环比下降4.76%。部分装置因亏损停车或降负，导致供给减少。但本周部分装置计划重启，预计供给将有所回升。
• 需求端：MTO装置开工率走低，传统下游如醋酸、二甲醚、甲醛等需求未明显改善，下游采购量减少，市场交投氛围清淡，需求疲软状态短期内难以改变。
• 库存情况：社会库存和港口库存均有所上升，社会库存达到150万吨，为2020年12月以来新高，港口库存再次突破100万吨，显示市场去库能力有限。
• 成本支撑：煤价持续走低，成本支撑逻辑走弱，神华外购价连续第三次下降，坑口情绪持续走弱，影响甲醇成本端。
• 宏观面：美联储加息预期基本落地，但PMI数据不佳，显示制造业复苏动能不足，对市场形成压制，需关注后续需求恢复情况。

关键信息

一、行情回顾

• 甲醇主力合约走势：上周甲醇主力合约走势强劲，周五接近收复前半月跌幅。
• 现货市场：全国大部分区域报价上调，西北地区上调幅度较大，港口市场也有所跟涨。

二、基本面分析

（一）供给端

• 装置开工率持续下滑，产量减少。
• 装置检修和减产情况较多，西北、华东、华北地区均有装置停车。
• 部分装置计划重启，但整体损失量多于恢复量，供给紧缺成为新的炒作点。

（二）需求端

• MTO装置开工率走低，传统下游需求疲软。
• 醋酸、二甲醚、甲醛等下游装置开工率下降，市场交投清淡。
• 甲醛受疫情影响，下游采购节奏放缓，需求未明显改善。

（三）库存情况

• 社会库存和港口库存均上升，社会库存达150万吨，为2020年12月以来新高。
• 港口库存站上100万吨，华东地区进口船货抵港良好，但下游需求缩减，库存累积明显。
• 华南地区累库主要集中在福建，广东地区表现去库。

（四）煤价走势

• 神华外购价连续第三次下降，巴图塔地区化工煤下降近80元/吨。
• 电厂日耗高位，但采购积极性一般，非电用煤需求疲软。

（五）宏观面

• 美联储加息落地，市场反应不一，部分产生利多影响。
• 中央政治局会议强调经济复苏，但PMI数据不佳，显示现实需求仍需恢复。

行情展望

• 甲醇供给略有缩量，但需求疲软，整体利空因素未减。
• 预计本周甲醇仍有反弹动能，但PMI数据可能压制盘面。
• 建议投资者先行观望或进行短差操作，等待需求恢复信号。

风险提示

• 甲醇产量继续下滑
• 政策刺激强化预期

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