20211206-华联期货-甲醇周报_供应略降_短期需求较好_5页_651kb

甲醇周报总结

核心内容概览

本周甲醇市场整体呈现震荡走势，供应略降，短期需求较好，基本面边际好转。成本支撑有所减弱，下游利润较差，但MTO开工率回升带动需求改善。技术面显示甲醇在2500元/吨存在较强支撑，预计短期走势以震荡为主。

主要观点

• 成本方面：动力煤价格在800元/吨支撑较强，但煤制甲醇利润仅为50元/吨，成本支撑有所减弱。
• 供应方面：国内甲醇产量与开工率略降，进口量减少，西南地区天然气制甲醇装置将陆续停机，预计开工率有望回落。
• 库存方面：下游补货带动需求，港口库存大幅去库，企业库存小幅下降，整体库存影响偏中性。
• 需求方面：限电影响减弱，MTO开工率回升，甲醇制塑料需求有所改善，但家电和房地产需求偏弱。
• 技术面：甲醇价格在2500元/吨存在较强支撑，预计短期走势震荡。

操作建议

• 趋势操作：区间操作为主，参考区间为（2500，2900）。
• 套利策略：建议观望，暂不进行套利操作。

关键关注点与风险因素

• 煤价与原油走势：两者走势将直接影响甲醇成本及市场情绪。
• MTO开机率变化：MTO开工率回升将对甲醇需求产生积极影响。
• 房地产发展：房地产需求的变化可能对甲醇终端需求造成影响。

基本面分析

现货价格走势

• 国内：江苏太仓甲醇价格下跌3.85%，至2745元/吨，上游利润亏损扩大，带动甲醇走弱。
• 国际：CFR中国跌2.7%，至360美元/吨；CFR东南亚跌2.7%，至440.5美元/吨；FOB鹿特丹涨6.6%，至345欧元/吨。
• 市场动态：美金市场随国内价格波动，东南亚供应增加导致价格走弱，欧美市场买气转弱，价格下跌。

期货价格走势

• 甲醇期货：本周弱势震荡，下跌0.45%，至2639元/吨。
• 持仓变化：指数合约持仓量减少1.4%，至147.1万手。
• 技术面：经过一个月下跌，打破震荡上涨形态，技术面偏弱，预计继续震荡。

利润分布

• 煤制甲醇利润：盘面煤制甲醇利润约为50元/吨，整体毛利均值约为-110元/吨。
• 区域利润：
  • 河北焦炉气利润：226.2元/吨，环比-4.23%，同比+299.33%
  • 内蒙煤制利润：-454元/吨，环比-7.08%，同比-948.60%
  • 山东煤制利润：-295元/吨，环比+15.71%，同比-327.41%
  • 山西煤制利润：-403元/吨，环比+0.98%，同比-454.38%
  • 西南天然气制利润：38.965元/吨，环比-53.22%，同比-80.52%

供应情况

• 国内产量与开工率：本周国内甲醇装置产量为146.19万吨，开工率为72.11%，环比上升0.26%。
• 进口情况：进口量下降，部分船货转口或发往周边地区，进一步加剧市场去库。
• 供应趋势：整体供应有所回落，但供应端仍呈现转多趋势。

库存情况

• 企业库存：部分企业库存小幅下降，主要因执行前期订单。
• 港口库存：华东与华南港口库存大幅去库，环比下降11.66%，提货量维持高位，到货较少。
• 区域库存变化：
  • 西北：44.76万吨，环比-2.11%
  • 华东：9.59万吨，环比-7.80%
  • 华北：2.83万吨，环比-3.08%
  • 华中：3.02万吨，环比+5.23%
  • 西南：6.89万吨，环比+6.16%
  • 东北：1.05万吨，环比+12.35%

需求情况

• 下游开工率：甲醇下游行业开工率回升，周度行业开工率为70.03%，环比上涨65.12%。
• MTO/CTO/MTP开工率：MTO/CTO/MTP开工率上升至76.67%，环比69.9%，显示需求有所改善。
• 乙烯产量：2021年1-10月乙烯产量为1853.2万吨，较去年增加31%，反映出甲醇制烯烃需求增长明显。

研究员信息

• 姓名：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询从业证书号：Z0000088

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