20230910-华联期货-甲醇周报_自身供需面矛盾不大_随盘运行为主_36页_6mb

甲醇周报总结

市场基本面

1. 供应端

   • 甲醇周度开工率环比涨147%，达80.68%，进口量维持高位（13.175万吨），供应压力较大。
   • 本周期开工率预计增加至82.91%，叠加国产与进口双重压力。

2. 需求端

   • 甲醇制烯烃装置利用率环比降2.69%，至82.88%，因天津渤化装置停车及南京诚志负荷下降。
   • 金九银十需求或改善，但MTO利润较差（华东甲醇制烯烃利润**-1135元/吨**），下游采购量回落。

3. 库存与港口

   • 企业库存环比涨11.38%，至404.7万吨，港口库存环比涨178%，至1038.5万吨，累库趋势明显。

4. 产业链利润

   • 煤价上涨致煤制甲醇利润亏损扩大（内蒙古**-127元/吨**），进口利润为**-107元/吨**，对价格有支撑。
   • MTO利润差（甲醇制PP利润**-497元/吨**），下游利润承压。

观点与策略

• 供需矛盾
  供应端高位运行，需求端因利润较差表现疲软，港口累库压制价格，但金九银十或边际改善，政策稳价（如尿素）及宏观风险（美联储加息）增加不确定性。

• 交易建议

  • 单边：区间操作，MA401参考区间**（2500，2630）**，淡转空为备选。
  • 期权：卖出跨式策略。
  • 价差：观望1-5价差正套，多单PP-3MA轻仓持有。

风险提示

1. 煤价、天然气与原油波动。
2. MTO开工率及政策风险（如叠加限气或稳价政策）。
3. 港口卸货速度影响累库节奏。