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医药生物行业周报总结（2019.11.18-2019.11.24）

核心内容

2019年11月18日至24日期间，医药生物行业整体表现承压，板块涨幅为 -2.01%，在所有申万一级行业中排名第二十七位，跑输沪深300指数 1.44个百分点。然而，自年初以来，医药生物板块涨幅达到 34.65%，跑赢沪深300指数 9.57个百分点，显示行业长期表现稳健。

主要观点

1. 板块表现分析

• 短期表现：医药生物板块在11月18日至24日期间整体下跌，但部分子板块表现优于整体。
• 子板块表现：
  • 上涨子板块：中药（0.27%）、医药商业（-1.25%）、化学制药（-1.68%）、医疗器械（-1.97%）。
  • 下跌子板块：生物制品（-3.14%）、医疗服务（-4.71%）。
• 长期表现：医疗服务（63.62%）、医疗器械（50.91%）、化学制药（43.62%）、生物制品（36.84%）涨幅显著，跑赢整体板块；而医药商业（17.26%）和中药（1.92%）涨幅相对落后。

2. 估值情况

• 截至11月24日，医药生物板块估值为 33.61X，在所有申万一级行业中排名第五。
• 相对沪深300指数溢价率约为 191%，处于历史中位水平。
• 子板块估值差异较大：
  • 最高估值：医疗服务（78.95X）
  • 相对较高估值：医疗器械（42.29X）、生物制品（41.49X）、化学制药（36.08X）
  • 相对较低估值：中药（21.99X）、医药商业（17.84X）

3. 个股表现

• 涨幅前五个股：奥翔药业（18.2%）、正川股份（17.8%）、圣济堂（12.1%）、海普瑞（10.8%）、华塑控股（8.8%）。
• 跌幅前五个股：德展健康（-17.6%）、圣达生物（-17.3%）、华熙生物（-12.8%）、益丰药房（-9.0%）、山东药玻（-8.7%）。

关键信息

1. 行业要闻

• 国务院常务会议：部署深化医药卫生体制改革，推进药品集中采购和使用，以降低药价、减轻群众负担。重点包括：

  • 扩大集中采购品种范围，优先纳入原研药与仿制药价差较大的品种。
  • 确保药品稳定供应和质量安全，建立应急储备、抽检和市场清退制度。
  • 推动医疗机构优先使用国家基本药物和医保目录药品。
  • 推进医保支付方式改革，实行统一支付标准。

• 海南省方案：印发《海南省全面落实国家组织药品集中采购和使用试点扩围工作实施方案》，明确：

  • 采购数量基于上年度医疗机构总用量的 50%-70%。
  • 实行医保基金预付制度，按承诺采购金额的 40% 预付给医疗机构。
  • 强调质量与供应入围标准，防范唯低价中标问题。

2. 投资建议

• 短期趋势：医药生物板块受大盘震荡影响，显著跑输指数，部分个股估值偏高，存在回调压力。
• 长期前景：行业整体发展良好，短期回调有利于中长线布局。
• 重点推荐个股：丽珠集团、乐普医疗、华东医药、复星医药、华兰生物、嘉事堂、凯莱英、安图生物等。

风险提示

• 政策风险：医药行业政策推进存在不确定性，政策变动可能对行业产生较大影响。
• 业绩风险：部分医药公司业绩不及预期，外延并购整合、产品研发进展可能不达预期。
• 事件风险：行业突发事件可能引发市场动荡，影响板块整体走势。

结构化总结

市场表现

• 医药生物板块：一周涨跌幅 -2.01%，年初至今涨跌幅 34.65%。
• 沪深300指数：一周涨跌幅 -0.57%，年初至今涨跌幅 25.08%。
• 子板块表现：
  • 上涨：中药、医药商业、化学制药、医疗器械。
  • 下跌：生物制品、医疗服务。

行业要闻

• 国务院部署药品集中采购：旨在降低药价、减轻群众负担，推进医保支付方式改革。
• 海南省实施方案：明确采购数量、医保预付、质量与供应标准，防止低价导致质量下降。

投资建议

• 短期策略：关注估值合理、业绩稳定的优质企业。
• 重点个股：丽珠集团、乐普医疗、华东医药、复星医药、华兰生物、嘉事堂、凯莱英、安图生物。
• 投资评级：行业评级为 增持，表明行业预期将明显强于沪深300指数。

风险提示

• 政策风险：政策变动可能对行业产生较大影响。
• 业绩风险：公司业绩、并购整合、研发进展可能不及预期。
• 事件风险：突发事件可能引发市场波动。

分析师：杜永宏
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