20191126-华泰证券-计算机行业2020年投资策略：寻找“拐点”_29页_1mb

报告摘要

计算机行业2020年投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2020年计算机行业的投资机会，重点关注细分领域的“拐点”现象。拐点是指在产业发展或企业业绩变化过程中，关键变量发生重大转折的时刻，往往伴随着较大的股价波动。报告指出，2020年值得关注的拐点主要分为两类：技术产品化拐点（如5G、自主可控、区块链和数字货币）和需求拐点（如云计算、信息安全、医疗IT等）。

主要观点

技术演进不可逆：从1G到5G，IT技术持续演进，其核心趋势是用更少的能量传递和处理更多信息。2020年，5G技术将推动下游应用加速落地，尤其是智能驾驶领域。
技术产品化趋势不可逆：IT技术的变现依赖于产品化过程，2020年将是技术向产品转化的关键年份，如5G相关的智能驾驶、云计算基础设施、区块链商业化等。
中国自主创新趋势不可逆：在贸易摩擦和政策推动下，中国正在构建自主可控的IT生态体系。2020年将是自主可控从党政试水向全面推广的拐点，预计将迎来五年黄金发展期。
需求拐点逐步显现：部分成熟行业如云计算、信息安全、医疗IT等领域，正在经历需求变化的拐点。尤其是信息安全，随着等保2.0、密码法、央企考核等政策的推动，行业景气度有望提升。

关键信息

技术产品化拐点

5G：关注浪潮信息、宝信软件（基础设施）、中科创达、四维图新（应用层）、恒为科技（流量侧）。
区块链和数字货币：2020年或将迎来商业化落地拐点，推荐恒生电子、长亮科技、数字认证，关注格尔软件。
自主可控：建议关注中国软件、诚迈科技、中国长城、东方通、中孚信息、北信源等。

需求拐点

云计算：云基础设施（如服务器、IDC）需求有望向上，重点推荐浪潮信息、宝信软件；云SaaS板块，云收入占比超30%的公司如广联达、用友网络，或迎来财务指标改善拐点。
信息安全：2020年将进入需求拐点，政策驱动明显，重点推荐北信源、中孚信息、奇安信、绿盟科技、卫士通等。
医疗IT：订单向收入和净利润转化趋势明确，推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海，建议关注思创医惠。
其他：超图软件、航天信息、上海钢联等也可能迎来需求拐点。

重点推荐标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）2018	EPS（元）2019E	EPS（元）2020E	EPS（元）2021E	P/E（倍）2018	P/E（元）2019E	P/E（元）2020E	P/E（元）2021E
600570.SH	恒生电子	增持	0.80	1.12	1.49	1.90	92	66	50	39
002410.SZ	广联达	增持	0.39	0.34	0.49	0.75	87	100	69	45
300496.SZ	中科创达	买入	0.41	0.61	0.84	1.08	102	69	50	39
000977.SZ	浪潮信息	买入	0.51	0.75	1.16	1.69	58	39	25	17
002405.SZ	四维图新	买入	0.24	0.18	0.24	0.28	66	88	66	56

2020年拐点预测

智能驾驶：L3级自动驾驶有望在2020年实现商业化落地，四维图新、虹软科技、中科创达等将受益。
云计算：服务器需求有望在2020年Q1-Q2迎来拐点，重点推荐浪潮信息、宝信软件。
信息安全：等保2.0、密码法、央企考核等政策推动下，行业需求将逐步提升。
区块链与数字货币：央行数字货币（DCEP）有望在2020年落地，区块链应用逐步商业化。

风险提示

宏观经济整体下行风险
金融去杠杆带来的信用紧缩风险
中美贸易摩擦带来的不确定性风险

结论与建议

2020年，计算机行业将经历多个细分领域的“拐点”变化，尤其是5G、自主可控、区块链与数字货币、云计算、信息安全等方向。建议重点关注以下领域和相关标的：

技术产品化拐点：5G、区块链、数字货币等
需求拐点：云计算、信息安全、医疗IT等

在具体投资标的方面，建议关注：

重点推荐：恒生电子、广联达、中科创达、浪潮信息、四维图新
建议关注：金山办公、石基信息、创业慧康、久远银海、中新赛克、恒为科技、北信源、中孚信息、诚迈科技、中国长城、东方通、航天信息、神州信息、南威软件、远光软件、高伟达、四方精创、长亮科技、润和软件、宇信科技、聚龙股份、广电运通、新大陆、拉卡拉、卫宁健康、思创医惠、超图软件、上海钢联等。