20250413-国联期货-沪锌周报_供需均增_库存低；沪锌下周或转入震荡_27页_16mb

沪锌周报总结

核心内容

2025年4月13日发布的沪锌周报指出，本周沪锌主力2506合约周五收盘价为22405元/吨，周环比下跌2.99%。尽管整体价格重心下移，但市场在后半周出现震荡迹象。报告分析了当前沪锌市场的供需变化、库存水平、基差表现及政策影响等因素，综合判断沪锌下周或转入震荡走势，建议投资者观望。

主要观点

• 宏观因素：美国总统称对部分国家暂停实施90天关税措施，关税降至10%，美联储官员表示愿意帮助稳定市场，国内政策对冲预期升温，宏观面趋于稳定。
• 供需关系：供给端，国内锌精矿产量持续增加，冶炼厂对后续加工费看涨，CZSPT发布二季度末前进口锌精矿价格指导范围为70-90美金/干吨，4月锌产量预计环比增长4%、同比增长逾12%。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌等下游行业开工率提高，订单情况良好。
• 库存水平：国内锌锭现货库存周环比继续减少，处于同比低位；LME锌库存也继续减少，显示市场供应紧张。
• 基差表现：锌锭现货升水走强，沪锌05-06月差周环比走强，LME锌0-3M贴水周环比略有扩大，表明现货市场对期货价格支撑增强。
• 利润变化：锌冶炼利润有所好转，进一步刺激生产积极性。

关键信息

价格数据

• 沪锌主力2506合约周五收盘价为22405元/吨，周环比下跌2.99%。
• 沪锌05-06月差周环比继续走强，收于255元/吨。
• LME锌0-3M贴水周环比略有扩大。

基本面数据

• 锌精矿库存：本周锌精矿港口库存环比增加2.12万吨至23.62万吨，原料库存环比增加1.2万吨至61.8万吨，同比均偏高。
• 锌产量：4月锌产量预计环比增长4%，同比增长逾12%，主要受国内锌精矿供给增加及冶炼利润改善影响。
• 下游开工：镀锌开工率续增，镀锌管终端补货稳定，铁塔企业订单亮眼；压铸锌合金大厂复产，订单好转；氧化锌终端订单好转，逢低采购，下周检修企业复产，开工率预计仍增。
• 库存变化：国内锌锭现货库存周环比继续减少，上海保税区库存略有增加；LME锌库存继续减少。

其他相关数据

• 房地产市场：3月十大城市新房、二手房成交面积环比、同比均增长。
• 家电排产：4月家用空调排产2400万台，同比增长9.1%；冰箱排产809万台，同比下降6.7%；洗衣机排产740万台，同比增长1.4%。
• 新能源市场：4月1-6日新能源市场零售量同比增加17%，但较上月同期减少17%。
• 组件产量：4月组件产量增幅将放缓，抢装接近尾声。

结论与策略

• 市场趋势：沪锌下周或转入震荡走势，主要由于宏观预期稳定、供需均增、库存偏低等因素影响。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

数据来源

• 我的钢铁
• 同花顺
• 国联期货研究所

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