20221121-国投安信期货-锌周报_库存低主导交易节奏_震荡对待_7页_2mb

锌市场周报总结

核心内容

本周锌市场整体呈现震荡格局，国内锌价偏强震荡，而国际锌价则受到库存和供应预期压制，出现回调。市场对年底供应逐步释放及消费韧性增强的预期支撑了沪锌价格，但国际锌价因库存下降和供应恢复预期而承压。整体来看，锌市可能由内强外弱趋势主导，短期内以震荡为主，趋势机会仍需等待。

主要观点

1. 国际锌市场

• LME锌库存：持续下滑至4.27万吨，但LME0-3月现货转为8美元贴水，对多头形成压力。
• 供应预期：新星旗下Budel冶炼厂计划在11月逐步恢复生产，嘉能可也在讨论明年一季度复产，压制国际锌价。
• 伦锌走势：上周伦锌价格回撤接近3200美元，跌至3000美元下方，周跌幅为0.21%。

2. 国内锌市场

• 社库表现：国内社会库存持续下降，上周SMM七地库存降至5.88万吨，为11月下半月最低水平；今日钢联社库报4.78万吨，较上周减少4500吨。
• 供应释放：尽管部分炼厂因环保和疫情减产，但加工费上涨至5400元/金属吨，连云港自提锌精矿报价升至7000元/金属吨，显示炼厂利润改善，预计12月供应将逐步增加。
• 消费韧性：疫情形势下，基建需求持续发力，终端消费表现较强，但出口需求降温，市场呈现锌过剩的可能。

3. 交易建议

• 沪锌走势：国内社库低、消费韧性及近月持仓集中，支持沪锌偏强震荡，预计在20日均线（2.35-2.5万）之间波动。
• 操作策略：短线交易为主，趋势机会需等待供应改善和库存变化。

关键信息

1. 价格表现

• LME锌3月：周收盘价3022.5美元，周跌幅0.21%，四周涨幅2.44%。
• 沪锌主力：周收盘价24395元，周涨幅2.05%，四周跌幅0.99%。
• 沪锌交割月：周收盘价24395元，周跌幅0.18%，四周跌幅0.99%。

2. 产品报价

• 上海0#锌：24810元，周涨幅1.89%，四周跌幅4.17%。
• 冷轧板（SPCC）：4297元，周涨幅0.87%，四周跌幅0.83%。
• 热镀锌卷（SGCC）：4840元，周涨幅0.83%，四周涨幅0.41%。
• 氧化锌：23500元，周涨幅1.73%，四周跌幅3.69%。
• 压铸锌合金（Zamak3/Zamak5）：25410元和25810元，周涨幅1.84%和1.81%，四周跌幅4.08%和4.02%。

3. 库存与供需

• LME库存：继续下降，成为支撑国际锌价的重要因素。
• 国内社会库存：持续走低，显示市场去库趋势明显。
• 精炼锌产量：预计12月逐步增加，但11月仍可能受到供应扰动影响。

4. 期现价差与区域价差

• LME锌升贴水：0-3月现货转为贴水，对多头形成压力。
• 区域价差：粤津0#锌价差、沪粤价差显示区域间价格波动，影响贸易流向。

5. 操作评级

• 锌：☆☆☆，表示当前锌市具备较为明晰的多头趋势，且投资机会相对恰当。

数据来源

• 行情数据：Wind、国投安信期货
• 库存数据：SMM、LME、上期所
• 加工费数据：SMM、钢联
• 产量数据：SMM、上海有色、中国海关

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