20231009-金源期货-锌月报_供需双增_锌价震荡运行_22页_2mb

锌市场月报摘要

核心观点

锌价10月预计区间震荡，主要运行区间21000-22000元/吨。内外宏观形势分化，美元保持强势对锌价构成压制；供应端受矿端收紧预期影响，产量稳定增长叠加进口补充，矿山减产和加工费下降；需求端部分韧性，但勒库过剩问题尚未完全解决。供需双增下累库幅度有限，结构行情支撑单边价格。建议区间操作。

宏观分析

美国经济强劲，通胀抬头，高利率维持，美元偏强。欧元区通胀顽固但经济欠佳，央行鸽派加息，市场预期不再加息。中国经济数据企稳回升，政策向好，有望延续修复。

供应概况

矿山供应趋紧，减产事件频发，加工费下滑。国内冶炼厂原料充足，产量环比回升，加码进口补充供应，整体供应趋松。

需求分析

海外需求有韧性，但过剩局面未改；国内消费中，基建、汽车板块表现积极，或平衡家电季节性下滑，地产改善待观察。库存分化，LME库存回落，国内社会库存低位。

价格展望

锌价或在21000-22000元/吨区间震荡，策略建议区间操作。需关注宏观风险及消费兑现情况。

风险因素

宏观波动（如美国通胀或欧洲政策变化）、消费不及预期。