2026年资产配置展望_从_锐度_转向深化与平衡_26页_2mb

2026年资产配置展望

核心观点
2026年全球秩序重建、AI科技革命、中国新旧动能转换等“底色”未变，但处于中国十五五开局、美国中期选举的特殊时期。“三个半”引擎推动全球制造业周期上行。建议降低组合“锐度”，通过深化投资和适度分散来应对不确定性，防范尾部风险。

2025年复盘

• 核心主线：全球秩序重构、中国资产重估、AI链深化、美联储降息交易
• 表现：非美>美国，股>债，黄金+有色>原油
• 趋势：旧哑铃结构（泛科技+高股息）向新哑铃切换（海外算力+资源品）

2026年投资主题

1. 全球制造业周期上行

   • 美联储降息、财政扩张、AI投资加速，制造业PMI回升
   • 供应约束与需求顺风，重点关注铜、原油、黑色系商品

2. AI革命深化

   • 投资链（算力+资源品）与端侧应用机会
   • 估值分化加剧，需防泡沫风险

3. 地缘与政策

   • 美国中期选举可能强化稳增长政策
   • 中国“十五五”开局推动经济结构调整

配置建议

资产类别

1. 股票

   • A股：趋势不改，关注AI链、自主可控、高股息板块，平衡配置
   • 港股：AH溢价回落，流动性改善，增持机会
   • 美股：盈利驱动为主，AI链分化，关注小盘股

2. 债券

   • 利率债与信用债震荡，超长端利率波段机会
   • 可转债估值稳定，收益靠操作节奏

3. 商品

   • 黄金战略配置，有色金属供给约束强，原油波动伺机而动
   • 黑色系需求回暖，供给修复待观察

4. 外汇与汇率

   • 美元低位震荡，人民币稳升，黄金避险价值延续

风险提示

• 地缘政治扰动（如特朗普政策转向）
• 债务可持续性问题引发美元波动
• 大宗商品价格波动、AI泡沫风险、信贷收紧
• 海外通胀超预期、美联储政策转向

摘要与关键结论

• 核心逻辑：名义GDP回升驱动资产价格，制造业周期上行强化权益与商品表现
• 配置策略：深化科技与资源品机会，平衡分散防范尾部风险，降低组合“锐度”

免责声明
报告观点基于历史数据与宏观分析，不构成投资建议，回报不保证，风险自负。